| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月12日 14:30 |
作者： |
吕丽华 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
08年，公司实现营业收入41.95亿元，同比增长36.42%；营业利润1.72亿元，同比降低15.16%；净利润1.36亿元，同比增长14.62%；每股收益0.58元。净利润增长的主要原因是综合毛利率提升0.22个百分点，政府补助增加2.5倍，以及实际所得税率下调13.11个百分点致所得税费用大幅减少38.95%。
08年，公司在济南、泰安、滨州、东营、莱芜开设9家分店（09年1月在德州、临沂亦设立分店）。目前，上市公司拥有及托管的零售门店已达25家。
08年，受新增门店所致开办费、人工费、促销费，以及借款增加3.87亿元等因素的影响，期间费用大增70.93%，其中，销售费用增长64.31%，管理费用增长74.26%，财务费用增长190.51%。
公司是山东省区域零售龙头，区域竞争优势显著，在省内一、二线城市的核心商圈拥有大量优质门店资源。公司去年新开多家门店正逐步步入盈利贡献期，成为推动公司业绩持续成长的主要动力。09年1月已新增门店2家，目前还有1家已待开业，全年预计新增门店5家左右，而山东省GDP总量和增速位居全国第二位，有效保证了公司滚动开店模式的后续盈利贡献。公司大股东已作出承诺，将上市公司作为整体上市平台，在条件成熟时，将多家优质门店注入上市公司。
预测公司09、10年每股收益预测为0.70元、0.94元，当前股价对应下的09、10年的动态市盈率分别为21.5倍、16.0倍，估值具优势。公司成长性良好，未来业绩持续提升可期，继续维持“增持”投资评级。(具体内容请见附件)
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
