| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月11日 15:38 |
作者： |
颜彪 |
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公司2008年实现营业收入7.54亿元，同比增长56.35%；实现营业利润1.10亿元，同比增长39.08%；实现归属上市公司股东净利润1.20亿元，同比增长48.77%；全面摊薄每股收益为0.84元，全面摊薄净资产报酬率为14.56%，每股净资产为5.76元，业绩增长略超预期。
国内水电设备市场依旧景气。2008年底，我国水电累计装机容量为1.72亿千瓦，同比增长15.68%。到2020年，全国水电装机容量达3亿千瓦，其中大中型水电装机容量2.25亿千瓦；未来15年我国将建设3000-4000万千瓦的抽水蓄能水电站，抽水蓄能机组投资约为600-800亿元，为公司发展提供巨大空间。
公司不断开拓国内外市场。与东芝水电、安德里茨联合竞标，到独立竞标乌江银盘150MW轴流式机组和大渡河深溪沟165MW轴流机组，显示公司创新实力的提升。08年更是签订了毛尔盖、班多、土耳其等项目，合同金额达8.3亿元。09年初公司顺利中标越南凯博电站2*50MW轴流机组项目，成功拓展了海外市场。
2008年公司毛利率为26.37%，与2007年相比降低0.83个百分点，随着上游原材料价格大幅回落，公司产品成本有进一步降低的空间，毛利率有望提高。
.公司在2008年10月份被认定为高新技术企业，享受所得税15%的税收优惠，认定有效期为3年，2009-2011年将持续享受税收优惠带来业绩的提升，有望增厚EPS0.7元。
我们预计公司2009-2011年净利润分别为1.71亿元、2.23亿元和2.77亿元，每股收益分别为1.19元、1.56元和1.93元。考虑到公司可预期的成长性和水电设备的景气周期，给予浙富股份（002266）“增持”评级。
（具体内容请见附件）
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