每经记者 魏玉卿

    如果浙富一年能拿一个项目，按照公司2007年全年主营收入4.82亿元来看，业绩的增速将非常可观。

    翻看众多券商发布的2009年投资策略研究报告可以发现，电力设备行业被众多研究员所推荐。

    当市场把目光聚焦在许继电气、思源电气、特变电工等一批电力设备行业龙头企业上时，有这样一只股票，它在2008年8月6日登陆中小板，在顺势经历了大落之后，如今股价已经悄然翻番，它就是主营水电机组制造的浙富股份。

    截至昨日，浙富股份报收于23.48元/股，涨幅2.22%，自2008年11月以来，累计涨幅达到了60%，根据公司三季报显示，公司在前三季度主营收入为5.07亿元，同比增长74.2%，净利润同比增长98.85%。

    专家认为，随着抽水蓄能电站大规模建造和抽水蓄能机组订单开始招标，浙富股份在生产抽水蓄能机组上的技术优势将逐步显现，这也是业绩能否迅速增长的关键。

投资亮点

抽水蓄能机组毛利超20%

　　 浙富股份在国内算二线水电机组的民营制造商，据公司的信息显示，2007年上半年，公司市场占有率为7.6%。

技术可与东电、哈电竞争

    尽管浙富股份的竞争对手非常强大，但值得一提的是，2008年初，公司与全球一流水轮发电机组研发机构――挪威Rainpower公司，签订了在国内的排他性合作协议。协议的签订意味着公司在技术方面已经有了能与东电、哈电竞争的资本。

    这份协议的全名是《全面战略合作协议》，协议期为10年，Rainpower将应浙富股份需求提供研发服务，并将相关设计图纸等技术资料以收取技术转让费的方式向浙富股份转让，技术转让费标准为合作项目合同金额的10%。协议的巧妙之处在于，这是一个时间性约定的协议，而不是项目性的约定，没有对项目数量的限制。

将加量生产抽水蓄能机组

    与Rainpower签约后的一项新业务――抽水蓄能机组成为公司的亮点。国家在水电方面的规划，13个水电基地基本已规划完，大型机组仍由东电和哈电瓜分。剩下的新增项目，即核电配套的抽水蓄能电站，目前还不确定由谁来承接。在近期召开的能源会议上，核电作为一种技术成熟的清洁能源，在今后两年的立项会很多。而核电站在具备一定发电装机容量后，必须配抽水蓄能电站，相当于物理电池调解。也就是说，未来将新增抽水蓄能机组的制造量，如果设计好、材料省一点，毛利率一般来讲在20%以上。

    “目前，与核电配套的抽水蓄能电站的新项目还没出来，一个项目金额大约在七八亿元。如果浙富一年能拿一个项目，按照公司2007年全年主营收入4.82亿元来看，业绩的增速将非常可观。”国金证券电力设备行业分析师刘江啸向《每日经济新闻》记者表示。

专家把脉

受钢价、电力需求影响较大

　　“从基本面来看，该公司主营业务是水电机组制造，水电设备制造行业的特点是必须添置大型加工设备，而公司IPO募集资金投向主要用于建设新的生产基地和车间，这点与行业特点符合。”刘江啸说道。

    “就现有订单来看，基本上是偏中型的水电机组，待新车间建成后，公司将具备造更大型设备的能力。”

    “另一方面，对于水电机组来说，设计能力非常重要。现在国有两大制造商东电和哈电，设计传承是俄罗斯的，但是俄罗斯的设计笨、大且材料用得多，他们也在跟西方合作。”

    以抽水蓄能机组为例，Rainpower属于西欧设计，节省材料，所以在报价上具有一定的优势。另一方面，从合同履行上来讲，国内已有Rainpower设计的抽水蓄能机组，也就是说从国内运用范例来看，对浙富未来发展是有利的。

    综上所述，浙富未来在硬件、设计方面能够得到很大提高，对企业的发展十分有利。

    钢材是水电机组生产中主要的基础原材料，占水轮发电机组总生产成本的40%左右。因此，钢材价格的波动对该公司成本有较大影响。

    根据浙富的测算，在其他成本不变的情况下，钢材价格每上涨1%，公司水轮发电机组制造总成本将增加0.4%，公司主要使用的钢材是中厚板、不锈钢和硅钢。

    本周三，中电联在北京发布的《全国电力供需与经济运行形势分析预测报告》指出，2009年，全国电力供需形势将继续延续2008年下半年供大于求态势。

    电力供大于求对电力设备行业造成的影响就是，已经下订单的企业，根据建设规划，电站到2009或2010年建成投产，供大于求的用电量环境会人为地延期，这会造成发电设备制造企业业绩延期实现。而未来会不会持续出现供电过剩，导致新设备和电站的需求大幅下降，还要一年以后再观察。

操作建议

估值较高 目前不适合介入

　　 “价格由市场决定。个人认为，现在浙富股份的价格对投资者来说并不适合介入。支持股价向上的动力关键就是看订单有多少，预计公司产能完全建成，并完全释放可能要到2012年。期间正好赶上抽水蓄能电站大规模建造的阶段。”刘江啸向《每日经济新闻》记者表示。

    “实际上，浙富的设计优势现在还没有体现出来，未来将首先在抽水蓄能电站招标时体现出来。火电机组的招标最多是在价格上有区别，设计上是大同小异。抽水蓄能机组招标与成熟的火电机组不一样，抽水蓄能机组在设计上是有区别的，主要体现在设计思路、材料等方面。”

    “我密切关注公司在抽水蓄能电站项目上能拿到多少单子，这也是业绩增长的爆发点及最大看点，预计最快可能在2009年下半年招标。”

    与此同时，浙富公司证券事务代表也向《每日经济新闻》记者表示，只要有招标，公司肯定会参与。