| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月11日 15:14 |
作者： |
陆勤 |
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撰写时间： |
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2008年公司实现钛材销售量8349.91吨，同比增长14.29%；营业收入22.7亿元，同比下降了2.06%；净利润3.10亿元、归属于上市公司股东的净利润3.01亿元，同比下降了40.92%；实现每股收益0.70元。
公司的营业收入构成仍然是钛产品，占营业总收入的83％。报告期内公司的钛产品的毛利率为18.07％，同比下降了11.5个百分点。
毛利率下降的主要原因是08年海绵钛价格大幅下降，供应量充足，钛材价格也随之大幅回落，产品价格下降幅度达到两成。其中新产品价格下降22.70%；民品价格下降23.679%；出口产品下降23.43%，价格下降幅度大于成本下降的幅度。同时，产品结构变化对毛利率下降也产生影响。公司钛材销售量为8349.91吨，同比增长14.29%，航钛产品销售量同比增加8.66%；收入下降16.01%，影响利润1669.85万元。净利润下降的除了毛利率下降以外，还受到了人民币升值和出口退税下降的影响。
我们预测公司2009、2010年每股收益将分别达到0.74元、0.96元。考虑公司是国内高端钛材领域的领先企业，给予公司“增持”的投资评级。（详细内容请参见附件）
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