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本次招行解禁的47.99亿股分别为：招商局轮船17.82亿股(12.12%)，中国远洋9.48亿股(6.45%)，广州海运5.65亿股(3.45%)和其他股东15亿股(10.2%)。作为大股东的招商局轮船、中国远洋和广州海运实际解禁压力较小，但是在目前市场剧烈波动的情况下，不排除部分小非兑现。根据2008年银行股解禁后的市场表现来看，除深发展在O8年6月27日解禁后下跌幅度较大外，其余解禁股表现都较为平稳。假如招行股价受到冲击，股价跌到PB在2倍(13元左右)以下，建议投资者低位吸纳。
我们维持公司“买入”评级。招商银行(14.27,0.00,0.00%)(08/09/10年EPS1.35/1.47/1.65元，08/09/lOPEll/10/9倍，当前价14.92元，目标价20.40元，“买入”评级)。
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