| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月02日 08:23 |
作者： |
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公司3月2日有47.99亿股的A股解禁，成为两市最大的全流通股。由于解禁持股股东，大非占比超过50%，解禁压力不大。
招行2008年收购永隆银行，在经济危机影响下，投资浮亏出现。并购成败要关注后续整合。
银行业各项指标良好，存贷款稳定增长，但是净息差有收窄的趋势，NPL有上升的危险。
2008年至2010年，EPS分别为1.52元，1.57元和1.85元.PE维持在10以下。估值优势明显，行业内优势明显。目标价位18.84元。近期波动价位12.1——16.65元。长期给予“增持”评级，近期谨慎看待。
风险提示：
经济基本面风险依旧存在，对银行盈利和资本状况有不利影响。
招商银行全流通，对市场和投资者带来的不确定性。
近期A股市场波动严重，全球股市进入新一轮深幅下跌。银行股走势，影响市场的走向。
永隆银行并购整合的不确定性。
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