| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2009年02月19日 15:16 |
作者： |
葛峥;杨挺 |
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撰写时间： |
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公司主营增长迅速公司2008年全年实现销售收入24亿元，同比20.08%；实现毛利19.91亿元，同比增长20.75%；受公允价值大幅缩水影响，公司净利润4.23亿元，同比增长1.97%；若扣除非经常性损益后公司08年净利润为5.70亿元，同比增长100.06%。
盈利能力上升，财务数据或现隐忧公司获得高新技术企业认证，所得税率下降到15%，使得实际税率降低至7%。
另外，公司管理费用率大幅下降6个百分点，销售费用率下降1个百分点，财务费用率继续保持较低水平，净利率、ROE为18%和21%，若剔除非经常性损益，净利率、ROE则可高达24%和32%，体现出较强的盈利能力。但同时公司的经营活动先进流、应收账款、存货周转率等指标的变化也应引起警觉。
销售增长明显，后劲十足公司各个销售区域的增长都超过了20%。公司三大板块：抗肿瘤药、抗感染药、手术用药在08年都有不错表现。另外公司产品储备丰富，国际化进展顺利。
盈利预测与投资评级我们得到公司09至11年的EPS为1.29元、1.54元、1.82元。09年到11年动态PE为32倍、27倍、23倍。我们看好公司长期成长性，给予公司“买入”的投资评级，目标价格45.1元。(具体内容请见附件)
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