| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2009年02月17日 14:40 |
作者： |
余晓宜;沐华 |
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撰写时间： |
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投资要点：
1、信贷规划：控制风险，发掘机会。由于北京银行所处的地理位置和历史背景，其客户构成具有“做大做小总相宜”的特点。北京银行2009年的新增贷款目标是550亿元。
2、不良状况：多提拨备好过冬。08年北京银行在客户选择上作了规范，在化解不良存量、防止新生不良、提足拨备上均做了准备。虽然08年整体资产质量改善，但为应对09年严冬，北京银行依然多计提了拨备，只要09年经济形势不发生特别恶化，09年的拨备负担将减轻。
3、中间业务：保持合理增长。09年北京银行的中间业务拓展主要源于三方面：第一、并购贷款和企业债规模扩大带来的投行业务增长，做大短期融资券和中期票据业务量；第二、资金业务变革，包括成立资金运营中心、09年上半年进入上交所开展债券交易、做好票据二级市场；第三、理财业务、银行卡业务等发展带来的增长。通过以上三方面，将中间业务收入保持在合理增长范围内。
4、盈利预测与投资建议。根据我们的预测，预计北京银行2008年净利润为53.83亿元，每股收益为0.87元，同比增长60.77%。我们认为北京银行地处北京，外向性较低的经济结构以及大企业客户占比较高的客户结构有利于其扩大规模、降低资产质量风险。且与其他城商行一样，处于区域扩张中的北京银行具有较高的成长性，其较高的资本充足率及较低的存贷比也有利于其通过扩大贷款规模降低息差收窄影响。综合以上因素考虑，我们维持对北京银行的“买入”评级，12个月目标价12.57元/股。
(具体内容请见附件)
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