| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2009年01月20日 14:39 |
作者： |
佘闵华 |
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特殊发展阶段带来投资机会
我国银行业受到严格的监管，在业务模式、收入结构上呈现了较强的趋同性，但各类银行的发展阶段却不尽相同，目前处于特殊发展阶段，受本轮国际国内经济下行影响较小，资产扩张能力较强的银行是我们目前要寻找的，而北京银行正是上市银行中与最符合上述条件的公司。
区位优势显著，异地扩张步伐快
北京银行定位于“服务首都经济、服务中小企业、服务北京市民”，经过十余年发展成为中国最大的城市商业银行，坐拥首都，具有天时地利人和，区位优势显著。北京银行上市以来的短短一年多时间内，其异地扩张的步伐一刻也未松懈，我们预计2012年之前北京银行将基本建立覆盖全国主要经济发达地区以及中西部重点城市的营业网络。北京银行在全国的快速布局，将推动其在未来至少五年左右的时间内保持高于同业的资产和存贷款增长速度，对于其业绩的提升具有决定性的意义。
较低的贷存比水平赋予公司更大的贷款增长潜力
北京银行2008年中期的贷存比为62.52%，在上市银行中仅略高于南京银行，较低的贷存比反映了北京银行一贯谨慎的资产配置原则，随着北京银行迈向全国性银行的步伐加快，北京银行的贷款增长有望逐步超过存款增长的速度，对于提高公司的资产收益能力将起到积极的作用。奥运会后北京市与地铁、新农村等建设相关的基础设施贷款投放空间很大，北京银行的多家异地分行所在城市在2009年都有大规模的基础设施建设和改造的主题，为北京银行争取优质贷款项目，在异地占稳脚跟，扩大市场份额创造了非常有利的条件。
资产质量在高水平上持续优化，综合经营领先同类银行
维持增持评级。我们预计北京银行08、09和10年的净利润分别达到58.62亿元、66.27亿元和80.39亿元，相应的年增长分别是75.08%，13.06%和21.30%，09年和10年业绩增长幅度将明显高于同业，我们维持对北京银行银行增持的评级。
(具体内容请见附件)
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