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鄂武商A:区域百货龙头 或好于市场预期
来源 长城证券研究所 发布时间 2009年02月13日 13:56 作者 邵稳重;代薇
公司评级 评级变动 撰写时间
  报告要点
  中部地区对于出口的依赖程度相对于沿海城市要小,因此中部地区消费受到经济增速放缓的影响相对较小,湖北特别是武汉地区人均可支配收入的稳定增长为零售消费提供持续增长的基础。
  鄂武商是当地最大的百货公司。目前合计拥有6家百货门店和54家大卖场,并且百货和量贩业务均衡发展。武汉广场、武商世界贸易中心和武汉国际广场3个核心门店位置得天独厚。区域市场控制力强大。
  公司在汉口解放大道合计拥有20万方的商业自有物业,且这些物业的市场价值要远高于账面值。
  我们认为2008年和2009年武商盈利将保持稳定增长。武汉广场等老门店经营稳定,武商世贸广场等部分老门店调整后稳定增长;国际广场2008年成功扭亏;襄樊购物中心2008年减亏;超市业务增速迅猛。
  随着百货新店的扭亏和减亏,以及超市业务的健康快速发展,我们预计鄂武商2008/2009的EPS分别为0.36和0.44元。考虑到公司在核心商圈的20万方自有商业物业和50多亩商业用地。我们认为可以给与公司20x2009年EPS的估值,估值为9-10元。给予推荐评级。 

 (具体内容请见附件)
 
 
 
文档附件:
长江证券--公司研究--深度报告--鄂武商A:区域龙头百货地位稳固 未来业绩可能好于市场预期.pdf
 

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