| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月16日 15:01 |
作者： |
李军 |
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09年国内航线增速相对看好，国际航线增速2季度或有所改观。
我们对于09年国内航线增速相对持乐观态度，我们估计09年中国国内航线旅客吞吐量增速在8%左右，同时虹桥机场的饱和也就成为浦东机场09年国内航线快速增长的主要推动因素，我们预计09年浦东机场国内航线旅客吞吐量增速应该在10%以上；对于浦东机场国际航线，一方面欧美等国的实体经济下滑没有好转的迹象；二、事实上08年第一季度国际航线增速仍然比较高，在较高的基数之上09年第一季度浦东机场国际航线增速在全球宏观经济没有好转的情况预计将很难有所改观，第2季度起，在较低的基数之上可能其增速大幅下滑的趋势会有所改观，但目前仍难以判断恢复的程度。
盈利预测与投资评级：具备长期价值，短期买点未到。
在假设不进行资产收购的前提下，我们预测公司08年-10年EPS为0.43/股、0.48元/股、0.67元/股，考虑到公司资产整合预期，维持“增持”的投资评级，我们认为未来股价的催化剂在于国际航线增速的恢复和资产整合的正式展开，同时我们认为公司的资产整合随着虹桥机场扩建工程09年的竣工而日益临近，因为届时虹桥机场与上市公司之间将会产生实质性同业竞争，但是公司08年4季度、09年1季度业绩将不容乐观，短期股价偏贵，建议投资者等待更好的买入机会。
（具体内容请见附件）
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