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上海机场:低谷即将过去
来源 渤海证券研究所 发布时间 2008年11月12日 14:01 作者 齐艳莉
公司评级 评级变动 撰写时间
  投资要点:
  枢纽港地位值得期待在此轮航空需求下降的过程中,由于国际和地区航线下降幅度较大,公司所受到的冲击比其他机场更严重,但我们认为在亚太区域核心枢纽的规划下,公司的前景较好,在航权开放、世博会等带动下,公司09、10年仍可保持10%以上的复合增长。
  非航业务快速增长浦东二期投产不仅带来了2万平米的商业面积,更是促进公司对T1和T2进行了资源整合,租金水平也有所增长。随着枢纽港地位的确立和客货流量的增长,公司非航业务将快速增长。
  整体上市值得期待股改时,公司承诺未来将通过一个上市公司整合集团内航空主营业务和资产。随着时间的推移,资产注入和整体上市的概率就越来越大,目前虹桥机场(不包括扩建工程)
  和浦东机场国际货站净资产规模约40亿,净利润约11亿。
  投资建议公司08至10年每股收益分别为0.50元、0.65元和0.80元。结合相对估值和绝对估值,我们认为公司合理股价为12.1-14.58元之间,相对目前的股价有较大空间,给予买入的投资评级。(具体内容请见附件)
 
 
 
文档附件:
渤海证券--公司研究--上海机场--低谷即将过去.pdf
 

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