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盐湖钾肥：跌出来的价值

来源：	信达证券研发中心	发布时间：	2009年01月13日 15:09	作者：	郭荆璞
公司评级：		评级变动：		撰写时间：

盐湖钾肥（000792.sz）
　　跌出来的价值
    合并有利于公司长期发展合并将消除盐湖钾肥与ST盐湖之间的关联交易，有利于加快100万吨固矿液化项目进程，从长远的角度来讲，合并有利于盐湖钾肥的发展。
　　合并将摊薄盐湖钾肥2009、2010年业绩15-20%
    根据我们的预测模型测算，2009、2010年盐湖钾肥业绩分别为4.63、6.70元/股，而以2009年1月1日为基准日合并后分别为3.83、5.64元/股，合并摊薄业绩17.4%和15.8%。
　　估值参数应以合并后为准
    我们相信公司管理层有决心完成合并事宜，并能够通过平衡各方利益顺利推进合并进程，因此我们认为盐湖钾肥的估值参数应当选取合并后的结果，在可比估值中选取2009年7月1日为基准日合并后的每股收益4.23元/股和市盈率。(具体内容请见附件)

09年A股市场能否多姿多彩？

文档附件：

信达证券--公司研究--盐湖钾肥--跌出来的价值.pdf

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