| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月13日 13:58 |
作者： |
高源 |
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撰写时间： |
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报告摘要：
浦发银行业绩快报：
浦发银行公布08年业绩快报，利润增速127.5%，08年实现净利润125.12亿，略超市场预期。
四季度单季营业收入87亿，营业支出（包含拨备计提和人工）55亿，营业利润32亿，净利润27亿。四季度单季所得税率仅15.6%（前三季度税率24%），是造成四季度单季利润较高的直接原因。
推断四季度银行拨备未出现向利润释放，拨备覆盖率仍在上升。预期由于再融资短期受阻，银行将会在09年释放拨备、补充核心资本。
目前估值09年PB约1.94，在行业中偏高，维持“持有-A”评级。
近期银行股策略：
预期1季度宏观数据较差，实体经济仍在消耗库存的过程中，维持行业“同步大市”的投资建议。
我们预期在2季度前后，周期性行业库存回复到接近正常水平、房地产交易量有见底趋势、较高的银行信贷增速提供流动性支持，银行行业存在超配的机会。
我们将适时调高公司评级，在推荐顺序上实现由防御性大银行向小银行的转变。
(具体内容请见附件)
09年A股市场能否多姿多彩？
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