| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2009年01月07日 14:41 |
作者： |
毛军华;罗景 |
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撰写时间： |
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事件及评论：
浦发银行发布业绩快报，2008年税后利润为125.2亿，全面摊薄后每股收益2.21元，高出我们的预测约20%，与市场预测均值基本相同。不过，经营收入的差异只有2.4%，主要差异来自于第4季度拨备力度的判断以及一次性税收返还（表1）。
（1）营业收入季度环比下降约3.3%。这是过去几年来浦发银行第一次出现营业收入季度环比下降，其中净息差收缩是主要原因。我们预计1季度营业收入相比08年4季度继续环比下降的可能性较大。
（2）经营费用计提和拨备力度低于预期。我们的模型中预计浦发银行为平滑利润增长08年4季度将大幅计提费用和拨备，但目前看低于预期。
（3）一次性税收返还9.4亿元。由于计税工资税前扣除标准提高，公司收到税务机关06年和07年税收返还9.4亿元。（具体内容请见附件）
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