| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2009年01月08日 14:57 |
作者： |
王嘉 |
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公司今日公告称2008年12月份公司实现销售面积66.1万平方米，销售金额53.4亿元，分别比上月增加57%和49.6%，比07年同期分别减少13.8%和13.5%。2008年全年公司累计销售面积557万平方米，销售金额478.7亿元，分别比07年同期减少9.2%和8.6%。
公司在公布11月份销售简报以来没有新增项目。
点评:
从12月的主要城市的交易数据看，环比增长0-20%。同比来看，12月份北京上海的成交面积相对于07年同期跌幅收窄至20%以内，先期调整的深圳甚至可能出现同比增长。因此，万科12月销售面积基本反映了目前的市场趋势。全年来看，万科销售下滑约14%，虽然在上市公司中并非最佳，但考虑到万科的体量和项目大多位于城市郊区，在08年主要城市交易量下滑30-40%的背景下，万科08年的销售成绩应该说是差强人意。
虽然11、12月万科销售额连续环比增长，但是我们注意到这一方面得益于新政的刺激，也由于10月份的基数较低，目前销售额认未摆脱同比下滑的趋势。并且09年春节来临较早，在度过春节假期的清淡之后，微妙状态中的楼市是否能够迅速恢复还面临较大的不确定性。总体而言，我们认为2009年将是万科销售上挑战与机遇并存的一年，挑战在于房价与购买力的矛盾仍未完全解决以及万科项目普遍位于新增供应较大，房价下跌较多的城市新区和郊区；机遇在于2009年市场整体供大于求，客户选择面广，万科的品牌优势将有助其赢得客户，进一步提升市场份额。结合我们对市场整体销售情况的预测以及万科08年新开工面积情况，我们预计09年万科销售同比增长约5%，至500亿左右。
预计公司08-10年EPS为0.41元、0.45元、0.52元，NAV为6.87元，评级为“推荐”。
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