| 来源： |
申银万国 |
发布时间： |
2011年05月06日 09:39 |
作者： |
林瑾 |
| |
申银万国林瑾
近三个月以来新股上市首日平均溢价幅度几乎呈自由落体状，由平均29%下滑至19%，进而由15%落至9%，再到6%，甚而至-3%；同一交易日上市的新股则由破发1只，扩大到1/2破发，再到3/4，并有可能进一步发展到全军覆没。与此同时，打新资金也逐渐淡出，今年年初网上申购资金峰值呈一度达到约9500亿元，而今已萎缩至2000亿元以下。新股的中签率也越来越高，中到新股一下子变得相对容易，年初中签一个号平均需要三、四百万元，如今只需三、四十万元就唾手可得，这在往年是值得庆幸之事，但现在手握新股反而变得惴惴不安。
新股到底还能不能参与申购？目前的市道下，要找到一只好的新股必须三看：一看基本面，二看发行价，三看二级市场。
了解基本面赋予打新族底气，从而减少盲目性。目前，新股发行较为频繁，且行业细分程度高，投资者可以通过研读多家专业机构的研究报告，了解这家公司细分行业的现状，是寡头垄断还是充分竞争，是否掌握有核心技术，市场占有率的提升空间有多大，下游行业是否还能拓展，产品进口替代的前景如何，募投项目增厚业绩的程度，是否有可能通过并购来进一步快速壮大等等，并判断公司未来是否存在高成长性。
比较发行价格，主要是通过比较可比行业、公司的动态市盈率、市销率、市净率等来考量。因为即便是基本面非常优秀的新股，如果发行市盈率很高，意味着股价已经较大程度透支了未来的业绩。昨天发行的桐昆股份，尽管发行市盈率仅有12.67倍（按发行区间上限计），是不是就完全没有风险了呢？该股2010年至12年的复合增长率仅有5%，而且2011年的摊薄后每股收益预期将可能低于2010年，同时，二级市场上的荣盛石化也可能对该股形成一定的制约。当然，相对较低的发行市盈率确实能给予该股一定的安全边际，但是就价值分析而论，要取得较大的超额收益也只能依赖于非理性的炒作了。
新股由发行至上市期间，二级市场是否存在着系统性的风险也应该成为打新族考虑的一个重要方面。若股指阶段性触底反弹，或运行于上升通过之中，则打新风险相对较小。
需要说明的是，上述三方面并不是割裂的，应该综合把握，近期上市的新股中也不乏有被“低估”的潜力股。短线看，一级市场风险并未完全释放，不愿承受风险的投资者可暂时离场观望，而对于愿意承受一定风险的投资者，则可部分选择有发展潜力、发行价格相对“低估”的品种参与。
（原载于新闻晨报）
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
