| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年01月25日 04:40 |
作者： |
吴先兴 |
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海通证券基金分析师吴先兴
上周一年期央票发行利率继续上升，市场对政策收紧的预期愈发强烈，关于加息的传闻在市场上广为流传，令市场尤其是权重板块的走势承受压力，加剧了上周市场的震荡。随着基金四季报的全部亮相，我们可以对基金对后市的看法有一个大概的了解。大多数基金公司都认为，自上而下的行业投资线索将越来越少，整体的投资机会相对较少，更多的机会来自结构性的投资性机会，需要把握自下而上的个股机会。行业配置上，对银行等金融业的关注度以及认同感都有了一定的提升。
华夏基金认为，在经济持续恢复的前提下，宏观刺激政策将择机退出。两方面的对冲作用，将制约股市产生大的趋势性行情，维持震荡格局是主基调，结构调整将成为超额收益的主要来源。增加低估值的金融行业和交通运输行业的配置，降低采掘业和金属非金属行业的配置。
博时基金认为，去年四季度必需消费品和汽车、家电等可选消费品行业公司有良好表现，现有估值水平还是较低，对这些行业公司依旧看好。
汇丰晋信基金认为，市场对整体经济走势和政府宏观政策方向的顾虑正在加大，建议在一季度重点关注政府针对房地产行业的后续政策，特别金融信贷政策的公布及可能的实施力度。
大成基金认为，紧缩政策预期继续加强，对市场的冲击仍然不小。真正触发加息的根本因素应是经济过热，如果宏观数据进一步高企，管理层可能会考虑加息。但加息并不会立即导致经济转向，除非看到更严厉的行政调控或是信贷额度的严格控制。
富国基金认为，宏观经济上升势头没有发生转变，公布年报的上市公司业绩都较为理想，甚至有不少公司业绩上升超出预期；多数权重股估值多处于合理或历史低水平区间，对股指继续向下的牵引动力不大；欧美经济复苏处于延续势头中，股指表现较好。这些基本面因素或将对A股市场起到支撑作用。
交银成长基金认为，政策面最宽松的时间可能已经过去，接下来会看到政策面逐步趋紧，包括货币政策和财政政策的逐步正常化。但是基于中国政府和居民较良好的杠杆率，中国经济还有很强的韧性支持增长，政策的调整不会扼杀经济和盈利的复苏。
中银基金认为，2010年可能是管理层确定的调结构的起点，包括了产业政策调整，也包括了区域政策的调整，还包括产业内部政策的调整。中银基金看好的行业，主要包括：盈利和估值可能同时改善的行业；盈利稳定增长，估值有望提高的行业；盈利增长，但估值可能下移的行业；其他的行业，主要是可能受益于通胀上升的行业。
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