| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年12月01日 10:16 |
作者： |
|
| |
政策忧虑导致上周A股市场大幅下挫，沪指失守3100点。上证指数收于3096.26点，一周下跌6.41%；深圳成指收于12876.2点，一周跌5.98%。市场快速调整后传言很多，虽然每个消息都没得到证实和证伪，也无法解释市场下跌时板块联动关系，但是却成为理解市场调整的理由。同时机构的担忧情绪也在增强，担忧是否会像8月份下跌那样引发连锁反应。从多数机构的观点来看，他们认为市场不会像8月份下跌一样引起连锁反应，并基本认可目前A股市场调整的幅度已经基本到位。
从行业上看，上周行业指数除有色金属、黑色金属板块出现小幅上涨外，其他的板块呈现普跌格局，创业板和B股指数本周也都呈现重创的态势。跌幅居前的板块有：轻工制造、公用事业、医药生物、家用电器、金融服务、纺织服装、电子元器件、信息设备等。值得注意的是，上周权重板块也放量下挫，金融服务、房地产、交运设备、机械设备等都出现不同程度的下跌，尤其是金融服务下挫幅度高达5.7%，成为市场杀跌主力军。
从风格指数看，高市盈率指数、微利股指数、亏损股指数和中市净率指数跌幅居前，而绩优股指数、低价股指数和新股指数跌幅相对较小。这表明市场在下跌过程中青睐于绩优股和低价股，而此前“过热”的中小盘股、高市盈率股、微利股更受冷落。另外，市场风格转换不畅也是导致大盘弱势震荡的原因。一方面，小盘股PE/大盘股PE距离历史高点还有空间，换手率也显示目前市场对小盘股的投资热情要远远高于大盘股；另一方面，大盘蓝筹股崛起也不具备催化剂（如流动性、业绩超预期）。
机构看多比例降至24%
本周机构看多比例继续回落。据今日投资在线分析师对研究机构出的本周投资策略进行了统计。统计结果显示，共有21家研究机构对本周市场进行了预期，机构对本周行情继续持谨慎乐观态度。其中，有5家机构看好本周A股市场，较上周减少5家。其中，中信建投认为，上周经历了3个多月来的最大单周跌幅，给市场情绪带来了较大的负面影响，做空动能徒增。但是，就本周而言，随着对政治局会议的政策基调明确和中央经济工作会议的政策走势日益显性化，以及在资金面、业绩面以及外围市场负面消息的逐步消除，下周市场可能有一定的反复，但是仍然向好。大盘蓝筹、消费民生以及业绩增长稳定的个股将会成为市场再次关注的重点。联合证券认为，对于这次短期调整的看法，目前调整幅度可能已经到位，当然在恐慌情绪带动下有继续下探的可能，但幅度应该不会太大。震荡时间有可能延长，原因在于小盘股超额收益需要经过一段时间的调整才可能恢复，而大盘股启动的催化剂：内需政策、美元变化以及资金约束还没有出现或者消除，这样使得风格转换很难一步到位，从而使得市场震荡时间变长。
16家研究机构对本周行情持谨慎的观点，较上周增加4家。其中，中金公司认为目前市场有基本面的支持，进一步下调的风险不大。但受海外市场波动以及中国自身流动性及政策方面不确定性的影响，市场在近期可能延续盘整震荡的格局，而向上的趋势则需要等待海外市场以及中国政策方面的基调更加明朗。银河证券指出，在中央经济工作会议召开之前，市场对政策的担心会仍然存在，短期市场还将呈现震荡格局，待宏观政策调控思路进一步明朗后，市场有望再现升势，股指中枢震荡上行是大趋势。东方证券则表示，受流动性以及市场预期转变影响，A股市场短期趋势或存一定不确定性。一方面，本周二公布的PMI指数可能会成为市场趋势转变的关键时点：如果PMI指数低于市场预期，将有可能对市场造成不利影响；另一方面，全球热钱的回流与市场预期以及美元之间存在负反馈的循环，可能会放大对于A股市场的不利影响。
政策定调：双宽松+针对性与灵活性
中共中央政治局27日召开会议,分析研究了2010年经济工作。在跨年行情面临严峻考验的关键时期，这次会议传递的明年经济政策新信号，格外令市场关注。
本次中央政治局会议明确，明年保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。并强调将根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性。超市场预期的是虽然此前经济学界一直呼吁决策层应当关注通胀尤其是资产价格泡沫化的问题，但此次政治局会议后发布的信息中，对于外界所关注的通胀问题一字未提，这一方面表明：虽然现在资产价格上涨很快，加深了人们对通胀的预期。但在明年经济增长中，通胀还不是主要矛盾；另外政治局会议所讨论的框架性问题，管理通货膨胀预期问题可能更多地在即将召开的中央经济工作会议中涉及。即便如此，也足以消散近期笼罩在市场上空的“紧缩阴霾”。
本次中央政治局会议的另一个看点是明确了市场对未来调结构与提振消费的政策路径：明年消费的表现主要取决于居民的收入预期、就业水平、以及政府对社保体系的完善程度。在政策的持续刺激下，对未来消费增长态势持谨慎乐观态度。按照政治局会议的部署，促进消费需求、鼓励民间投资、推动战略性新兴产业发展、积极应对气候变化等列为明年调整经济结构新的着力点。根据上述调结构与提振消费的政策路径，未来在促进消费、振兴战略性新兴产业以及节能减排三大领域将会有相关政策持续出台，从而构成市场的主要结构性机会。
此次会议是即将举行的中央经济工作会议之前的“定调会”，会议提出继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，彻底结束了刺激政策是否会在此时退出的争论，将有效缓解市场对中央经济工作会议后政策“紧缩”的忧虑，减轻了政策不确定导致的市场在“政策窗口”出现的持续减仓压力。因此，此次中共中央政治局会议精神使市场获得了政策“定心丸”，短期内将缓冲大盘的下跌惯性。大消费与战略性新兴产业中的节能减排相关行业将在下跌中重现投资机会。
超配商业、旅游，关注节能环保
基于10月份宏观数据以及行业景气动态判断。本周上海证券建议超配商业零售与旅游行业。
商业零售：业绩增长趋势进一步巩固社会消费品零售总额增速好于市场之前一致预期，主要受益于8天黄金周的带动。随着元旦和春节的临近，假期因素对消费还会有所提振。考虑到未来物价继续回升的影响，我们认为未来社会消费品零售总额增长率有望继续维持向上的趋势。未来随着政策向拉动内需方向的倾斜，也将会对行业持续增长构成支撑。
旅游：升级为支柱产业国务院总理温家宝25日主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过《关于加快发展旅游业的意见》。我们认为，会议第一次在全国范围内明确提出将旅游业培育成国民经济的支柱产业的提法，对整个旅游业的发展将起到非常积极的作用。未来旅游行业的业绩弹性将显著增加。
关注节能环保主题的交易性机会对12月份哥本哈根大会进程有着重要影响力的中美两个大国，日前先后发布了各自控制温室气体排放的行动目标。此举将对哥本哈根气候大会达成实质性协议带来重要推动作用。上周国务院召开的常务会议，研究部署应对气候变化工作并决定，到2020年我国单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40%-45%，作为约束性指标纳入国民经济和社会发展中长期规划，并制定相应的国内统计、监测、考核办法。同时随着新能源、节能环保产业规划的出台，以及国家产业政策的战略转移，节能环保与新能源主题投资的交易性机会将更为突出。
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
