| 来源： |
国元证券 |
发布时间： |
2009年02月07日 10:14 |
作者： |
姜绍平 |
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牛年首个交易周开门红，A股市场傲视群雄，不负众望，走出并显示了站稳2000点登上2100点的牛劲和气势，出现了鞭打春牛、大派红包的小阳春行情。对于牛年的投资者来说，这的确是个好兆头。
综观本轮反弹行情的发端，是对去年A股市场从6124点到1664点痛苦版“非常6+1”的一种反动和矫枉过正。透过现象看本质，除了市场自身超跌反弹因素外，从行情性质上研判分析，笔者认为这是一波政策+资金双轮驱动行情。所以,我们看到在扩大内需这一经济主基调下，先后有积极财政政策和适度宽松货币政策的及时出台，以及伴随着降息、降低存款准备金率、放大信贷等一系列动作出台，这无疑为市场反弹打下了资金基础。而有好转迹象的12月份的宏观经济数据，以及M1和M2货币先行指标的大幅反弹，更是让迟钝不动，慢游资和私募一拍的公募基金坐不住了，纷纷悄然加仓进场，不再一味看空，转而阶段性看空实体经济，当下做多虚拟经济这一战略决策上来，这也就是大盘三波反弹，三返重上2000点，并再上2100点的原因。
因此我们说，这波跨年度的反弹，是一波政策+资金的双轮驱动行情。究其市场操作风格而言，因为是政策性唱多，炒的是政策利好预期，缺乏实体经济和公司业绩的足够支持，所以市场风行的是主题投资，主力和游资均采取的是避实就虚战略战术，所以呈现指数慢牛，也即轻大盘、重个股，轻权重股、重中小盘股，轻业绩、重题材，由此我们发现，一不留意，数十只小盘题材股创了6000点以来的新高，中小板指数率先创新高，上海迪斯尼、世博会、十大行业振兴规划、医改、新能源等等题材竞相登场，争抢资金和眼球，主题投资大行其道。
考虑到最近十二个交易日上证指数最高涨幅达到16.5%，周四大盘在2150阻力位出现调整当属正常。由于证监会及时对新股IPO的澄清，使得市场再度恢复了人气，并迅即反弹，市场风格也随之大变。周五大盘再显强势，表明周四市场调整属于强势洗盘，而不是反弹结束。对本轮反弹的判断是基于宏观经济趋好预期背景下的中级反弹，依托政策加资金双轮驱动，是对6124点以来市场调整的一次修正，因此，反弹不大可能在此时此点结束。预计大盘在2150点热点切换震荡换手之后，将向本轮反弹的目标位2350点进发，时间跨度可至三月底。后市热点方面，我们坚持前期的观点，适当看好大市值个股，对小市值个股保持谨慎，洗盘是市场热点转换的分界点，如同2007年5·30调整前垃圾、题材股升天，5·30后市场热点转向为蓝筹股。从基本面因素分析，大市值个股与宏观经济关联度远高于小市值个股，既然本轮反弹是基于宏观经济或将复苏的一种期待和预期，与宏观经济息息相关的大市值股票自然应该是下阶段市场的主流；而小市值股票由于前期涨幅过大，估值水平已经偏高，且年报即将披露，其业绩能否支撑股价存在很大不确定性。具体而言，我们还是最看好金融板块，银行、证券和保险都值得重点关注，钢铁、有色金属等周期性行业在宏观经济向好的背景下，也有较大机会。正所谓：耕牛遍地走，春播正当时。牛年，你慢些走，牛年是慢牛。
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