周一上证跌幅达1.51%，收于2136点，“黑色星期一”再度出现，市场又有“调整将破2100”的声音发出。但从周线看，指数创新低而MACD等指标却并未跟随，底背离趋势明显；假若日线近期跌破2100，只要不是以凌厉的速度下破，那么将和周线形成共振底背离之势。当然，底部的形成是个反复的复杂过程，唯有从大方向上理解才有更高的战略视觉。更何况，我们今年以来一向认为不可过分寄望于指数，而是以寻找结构性主线机会为主，在回调中把握低吸之机。

　　日前我们曾指出，2200-2250点将是近期股指需要面临的重要压力位，假若没有相关利好政策的进一步推动，投资者的失望出逃情绪将重演，因此股指的反复震荡也在意料之中。但是我们回顾上周，IPO速度骤降，预审也停了，证监会还出台了员工增持计划意见稿，表明管理层急于平稳股市的心态。市场也做出了相应的反应，概念股涨幅惊人，如泉州金改：永安林业涨50%；新三板概念：海泰发展上涨45.7%、高新发展涨33%；页岩气概念：山东墨龙涨47%、湖北能源涨33%。经验表明，凡是有多个概念股疯涨时，也伴随着有力度的反弹来临。正如4月“金改”股一冲飞天，带动了市场进行了五周的反弹。因此，目前的回调，或是由于获利筹码的回吐和清洗获利盘所需，管理层的维稳措施也将继续，因此尚不能轻言反弹结束。

　　现在重要的是需要对行情性质的判断，这对我们操作获利有至关重要的影响。我们认为，在当前经济下行压力依然严重、而经济又面临转型调整的情况下，寄望于政府再度复制2008年4万亿的投资“救市”、从而带动股指大幅上涨，这显然不现实。但是，短期内由于政府倾向于大力维稳，因此未来两三个月面临的政策风险很小，这给股指上涨提供重要的支持，“政策底”已经出现。即，目前的行情性质属于结构性特征，而机会在于“改革”政策的推动，并且与“改革”相关的个股将会大幅跑赢指数。尤其是温家宝提出要抓紧做几件看得见、鼓舞人心的实事之后，高速免费破题，医疗、教育改革也将破冰。总之，我们认为最有可能取得改革突破的领域是金融改革(尤其是人民币国际化所带来的机会)、教育改革、食品安全和环境污染问题、海外并购、铁路改革、电信改革、石油改革等。而近期的泉州金改、新三板、页岩气探矿权管理体制改革等，已经开始逐步印证。

　　因此，在目前市场信心较前期略有好转的情况下，政策的兜底作用将起到支撑作用；而后续政策也必将加大推出力度，而相关个股机会也会再次演绎疯狂。目前的回调，正是投资者挖掘、甄别主线受益机会的良机。