| 来源： |
平安证券 |
发布时间： |
2012年08月01日 10:27 |
作者： |
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平安证券
市场持续调整，曾经普遍预期的短期反弹正被不断延期。反弹受阻的症结在哪里?反弹仍需等待哪些催化信号?市场运行的趋势和方向是什么?这些都需要更加系统性的反思。
反弹为何延后：利空中报放大了市场悲观预期。我们仍坚持经济短周期在二季度见底的判断。
反弹何时出现：仍需等待进一步货币放松信号。
反弹行情的本质：短期修复而非趋势性反转。我们对中期行情看法谨慎，根源在于，下半年经济只是弱反弹而非强复苏，市场需要时间来适应预期增长率高企和自然增长率下降之间的落差。传统制造业已至规模扩张极限;政府和企业部门很难继续加杠杆;而居民部门提供低成本储蓄的能力在下降，除非不计后果的政策刺激，市场还找不到扭转趋势的新增长点。
总体而言，短期反弹需要三大要件：一是充分消化负面信息;二是短期去库存压力缓解;三是资金面阶段性改善。目前中报恐惧症提前消化了部分负面信息，库存短周期开始向有利方向转化，但资金面确定改善仍依赖进一步的货币放松信号。在此条件下市场仍在酝酿和等待新的短线反弹。
来源:《金融投资报》
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