上周大盘再创2009年3月中旬以来新低，何时见底?底又在何方?今天我们邀请到在“扬子投资大学”发表过观点的华创证券投资顾问，就投资者关心的这一话题和大家作一交流探讨。

　　一、何时有望见底

　　1、均线系统分析：均线系统除了揭示大盘运行趋势，还有一个提示多空能力转换的功能;如但凡高峰时均线都呈全多头排列发散，但凡低谷时均线都呈全空头排列发散。目前，上证指数月线系统中，60月以内所有均线都再呈全空头排列，周均线系统已呈所有均线的全空头排列，日均线系统则已呈全空头排列发散，这揭示经过持续调整后，空方能量已得到较为充分的释放，多空能量转换的时间条件已具备，

　　2、时间之窗分析：本季是09年3478点的第13个交易季，而8月则为2010年阶段高点3186点的后21个交易月，3186点以来的第89个交易周则落定在7月底8月初及8月第二周，上述多个费氏极数重叠交汇于7月底8月初，故大盘即便仍处底部震荡，也已步入尾声了，至迟在8月9日(年初2132点的第144个交易日)有望开启重要时间之窗见底，终结此轮长达36个交易月的调整。

　　二、 底在哪里探寻

　　1、波浪分析：3478点以来至今，其五浪下跌结构还是较清晰的，即3478-2319为一浪，2319-3186为二浪，3186-2132为三浪，2132-2478为四浪，2478点至今为第五浪。其中一浪跌幅33%，三浪跌幅亦达33%，第五浪下跌幅度也已达15%。而2478点以来的第五浪至上周，又呈3浪下跌结构，即2478-2242为a浪(跌幅8%)、2242-2453为b浪、2453点至今为c浪(跌幅13%)，c浪跌幅已达a浪跌幅的1.618倍。而从市场个股出现大面积下跌及跌幅较大观察，大盘在调整空间上也已接近末期了。

　　2、形态分析：若以去年11月初以来的三角形于6月4日 击破下边线2327点作量度跌幅测算，其下行目标指向2070-2099点一线。

　　3、切线分析：若以上证指数月K线对数格图表作长期趋势线，切1994年7月低点325点与2005年7月低点1004点之两点连线延长线，该长期趋势线7、8月约位于2050-2070点区域，并随时间推移逐月上移，大盘在该长期趋势线上或将获得较强支撑，换言之，大盘即便再度下探，其底部低点或距2100点处下方并不远了。

　　4、估值分析：市盈率虽不能完全反映但仍能基本反映市场估值判断。若按7月23日 收市统计，沪深300整体市盈率10.28倍，已再创7年新低，比05年6月998点的13.2倍，08年10月1664点的12.34倍还低;也比年初2132点时的10.43倍再次刷新纪录，也是300指数设立以来的最低。由此观之，市场估值底也已逐步浮现。

　　5、基本面分析：随着货币政策从适度从紧逐步趋向适度宽松，通过系列政策(货币政策、减税政策等)呵护刺激经济回升的决心已较为强烈，三季度扭转经济运行下滑的可能性已在增大，相应的，经济若见触底企稳，则整个市场的投资者悲观的情绪也将得以扭转，其信心亦将得以重塑。作为先行指标，股市亦有望走出探底后呈现逐步回升的态势。

　　华创证券(南京) 提供