破钻石底
　　磨暂时底
　　各大券商2012年下半年A股市场投资策略
　　2132点在不久之前还被不少人寄予厚望，有人称之为“钻石底”。后来随着各种因素的变化，这个“钻石底”受到了一些人的质疑，大盘也的确在震荡了几回后打破了“钻石底”。现在又有不少人开始猜测底部，当然已没有了说“钻石底”的勇气，而谓之“暂时底”，显然市场各方言底开始趋向谨慎，就如券商在下半年的投资策略报告中鲜有言及指数低点的。但这无妨券商研究机构对下半年各种因素变化下大盘走势的逻辑判断，相信投资者从中多少能获得一点启发，从而得出每个人心中大盘的“真实底”。
　　眼下的黑夜不够黑
　　⊙长江证券研究部
　　
　　一、2132点告破，“大底”或将出现
　　什么算“大底”，当然见仁见智。不过，仁者和智者也不是每个问题都有分歧的。
　　自上周2132点告破后上证指数便低点频现，“量变引起质变”在这里再合适不过。既然是“大底”，必然在点位和时间上超过别的“小底”。而2132点这个底是2008年1664点以后的一个新底，时间够长，点位够低，不是“大底”又是什么呢？现在2132点破了，将来的新低肯定是一个更大的底。
　　大家都承认2005年的998点和2008年的1664点是大底，这两者也不过隔了3年4个月零22天。而目前未来的新低离2008年的大底已经超过了这个时间，而点位（至少是2100点吧）大家也都觉得是白菜价了，很多板块的估值低过了前两次。
　　二、“底部”是个“技术”活儿
　　中长期看来股市是经济的晴雨表，可是“底”这个玩意儿多半是个“技术活儿”，不干经济的事。无论“底”出现的时间还是点位，经济层面插不上话，全是市场说了算。
　　经济就像一个小朋友，手上拉着几百米的线，放着股市这只风筝。线在手上没错，可风筝是高是低还要看风的脸色，小朋友只有干瞪眼的份儿。没有可能从经济参数算得出股市“底”的位置，也没有办法推得“底”出现的时间，只能给一个很宽泛的参考。
　　既然是“底”，都是跟过去比出来的。人们为什么会和过去比，人们为什么会纠结与2132点而不是2222点？这背后有实体经济的支撑吗？股市为什么会在2400点上下反复震荡？难道这是一个均衡的估值水平吗？问一个日常问题或许你就能理解了。火车铁轨的宽度为什么是4.85英尺而不是其他，这背后有什么物理学的解释吗？它是为了最大程度地满足实际需求吗？
　　其实这不外乎都是人们的心理作用。比如，老公早上起来之所以会大惊失色，是因为老婆卸了妆，但殊不知后者才是“基本面”，白天看熟了的都是“技术面”；如果猪肉长期维持在10元一斤，涨到13元你肯定觉得贵，而降到8元你就会觉得便宜，你下意识和自己的经验做比较；火车铁轨之所以是4.85英尺，也只是因为之前的马车是这么宽，再往前，只是因为两个马屁股就这么宽。熟悉、经验而已，哪来什么物理学的原理？同理，股市在2400点上下振动是因为过去大盘经常停留在2400点，这是个大家熟悉的点位。
　　三、怎么才算是“大底”？
　　“底部区域”可能是个经济问题，而“底”绝对是市场问题，换言之是投资心理和投资行为问题。新的底在什么地方？我们不清楚。但是新底一定会满足底部的共同特征，而目前的市场状况还没有达到这样的状态。从过去市场几次较大的底部来看，大底下的市场一定会呈现出以下几个特点：