| 来源： |
湘财证券 |
发布时间： |
2012年06月04日 08:36 |
作者： |
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5月市场延续了3周的调整态势，但调整的幅度有所减少。未来稳增长政策节奏加快有望推动企业利润回升。首先，营业收入增速的回落成为拖累前4月工业企业利润增速的主要原因。前4月营业收入增速为12.7%，相比一季度增速14.1%，回落了1.4个百分点。而净利润率由前三季度的5.28%上升到前4月的5.27%。其次，工业处于主动去库存的阶段。最后，随着稳增长政策节奏的加快，未来终端需求的回暖使利润的回升面临营业与净利润率的双重推动，带动利润增速小幅回升。
市场在经过了调整之后，短期有望迎来估值修复的反弹行情。首先，稳增长政策节奏的加快有望推动终端需求的企稳回升，特别是“十二五”重大项目的逐步启动和受益汽车、家电下乡的措施的出台，有望提振国内需求。其次，短期通胀水平的持续回落为货币政策放松提供了较大的空间。最后，从海外来看，希腊退出危机存在减缓的迹象。
（原载于金融投资报）
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