| 来源： |
民族证券 |
发布时间： |
2012年04月17日 10:06 |
作者： |
陈伟 |
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尽管一些悲观的预期对市场形成压力，但当前逐渐企稳的经济信号以及逐渐加大力度的政策信号将有利于市场走稳。
目前拖累市场上涨的最大因素是海外市场的风险。近期欧债危机再起波澜，重债国西班牙债务风险快速上升，13日，该国十年期国债收益率突破6%，逼近希腊、葡萄牙等国申请援助时的收益率水平，国债信用违约掉期(CDS)价格首次突破500个基点。而令问题更糟的是，西班牙本月还将迎来偿债高峰，到期的债务高达250亿欧元，占今年第二季度该国债务到期总量300亿欧元的逾80%。
由于西班牙经济体量是希腊、爱尔兰和葡萄牙之和的两倍多，一旦西班牙债务危机全面爆发甚至发生违约，可能在欧元区引发债务危机“多米诺”骨牌效应，影响远超希腊债务危机。投资人的忧虑导致上周五全球主要市场遭受了黑色星期五。
这无疑对A股市场也会产生了较大的心理影响，投资人更担心西班牙债务问题的恶化是否会继续打击我国目前仍比较疲软的出口形势，而出口形势的恶化无疑会加剧国内目前仍疲软的国内经济的调整。
尽管这些悲观的预期会拖累市场，但当前逐渐企稳的经济信号以及逐渐加大力度的政策信号将有利于市场走稳。
3月以来在前期稳增长措施作用下，已有不少有利于经济趋稳的现象，它们表现在：，政府主导的投资增速已有所回升，如今年一季度以来，政府持续加大财政支出投放力度，由此使得固定资产资金来源中预算资金部分增长显著，如去年末的10.8%上升到一季度末的24.9%，而这也带来基建项目投资增速的回升，如3月基础设施类固定资产投资当月同比增速5.7%，较1-2月份的-2.4%明显回升；工业生产也有所企稳，如3月份规模以上工业的增加值增长11.9%，已经比1—2月份回升0.5个百分点，环比增长1.22%，也高于2月的0.84%。一些重要的工业品产量增速也有所企稳，如3月粗钢日均产量环比大增20.8%，由此使得3月同比增速也从2月的-7.8%回升至3月的-1.1%；信贷和流动性增速明显改善，如3月M2同比增长13.4%，3月份人民币新增贷款为1.01万亿元，显著高于1、2月份的7000多亿元，这都有利于缓解企业经营困难。
而更重要的是，政策层面稳增长的信号再次强化，为稳定二季度经济增长，国家完全可能出台规模更大的经济刺激计划。由此可以预期，二季度经济虽然同比有可能下滑，但环比完全可能有所改善，企业盈利下滑的速度也将会放缓。
因此，当前市场持续大跌的可能性也比较小，而此时各类政策的出台也有利于激活市场的做多气氛。如当前为提高实体经济的活力，改善目前处于困境的中小企业，我国金融改革明显提速，它们包括：温州金融改革试点即将实施，它将是政府打破金融垄断，赋予民间资本追求金融民主化权利与自由的重大尝试；深圳前海将成为我国金融创新的试验区，它将有利于深圳建设更完善的多元化、国际化的金融体系，从而推动深圳产业的转型升级。
可以预期，考虑到当前这些金融创新已成为缓解实体企业融资难、融资贵，促进当地经济和产业升级的重要途径，还有更多的地区会提出类似的方案，以增强金融服务本地经济的能力，提升服务效率。市场受此提振，也就会寻找更多的区域主题炒作。而这些题材的活跃也将有利于市场维持一定的热度，市场陷入较长时期低迷的可能性也就不大。
(原载于金融投资报）
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