| 来源： |
银河证券 |
发布时间： |
2012年02月07日 15:51 |
作者： |
闫冰 |
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本周为节后的第一个交易周，市场先抑后扬，以周阳线收盘。本周股指虽然上扬，但市场交易量仍旧低迷，新增资金并不明显，下周若不能放量突破中期下降通道上轨压力，市场将面临调整压力。目前影响市场的综合因素主要有以下几点：
节前A股震荡回升，从国内来看，主要是长期资金入市步伐超预期和经济数据好于预期两大力量的推动，首先，温总理在节前五年一次的全国金融工作会议中提出要深化新股发行制度的市场化改革，提振股市信心。最高决策层如此直接地表态要"提振股市信心"从历史的角度来看并不多见。郭主席也在致力于引导养老金等长线资金入市，强调上市公司分红，增强资本市场对长期投资者的吸引力。虽期间多有波折，但大的方向是确定的。12月以来几大央企的集体增持也部分体现了高层表态背后的实际内涵，政策底的特征比较明显。
其次，目前经济运行好于预期，受春节需求提前释放和去年底政策微调影响，1月中国制造业采购经理指数PMI小幅扩张，从去年12月的50.3提高至50.5，高于市场预期。从历史经验来看，PMI生产分项以及PMI中的原材料库存与产成品库存之差从底部反弹意味着股市的否极泰来。在本轮变化中，此差值自去年11月底部以来，12月和1月份的数据均有所恢复。但由于春节因素，PMI的相关指标在1月和2月的变化不是趋势性的，需要继续跟踪短期量化指标，市场对经济基本面下滑何时告终仍心存担忧情绪，当前仍处于复杂的筑底过程。
再次，货币放松进度低于预期，1月份新增贷款难超预期。市场普遍预期春节前后将会再度下调存款准备金率，事实上，央行更倾向于通过公开市场操作来调节流动性，打消市场对货币放松的过度预期，资金面仍呈现紧平衡状态。稳健偏紧的货币政策也仍然是决策层的主流观点，流动性层面也看不到支撑指数继续大幅反弹的支撑因素。此外，2012年再融资压力仍然较大，抽血现象仍较严重。证监会近日首次公开披露在审企业信息，超500家企业排队上市引发了部分市场人士的疑虑和猜测。从证监会公布的情况看，目前这500家企业基本分布情况是：主板（包括中小板）300多家，创业板200家左右。下周将有8只新股发行，新股发行再度提速，资金面将面临考验。
技术上，经过本周的反弹，沪指迫近本轮下降通道上轨附近，技术上压力很大，若出现放量滞涨现象，市场或引发较大震荡，在该趋势线未有效突破之前，投资者可在此技术关口前适量降低仓位，等待技术形态的明朗。市场一旦有效突破下降压力线，可果断加仓。
（作者单位：银河证券北京阜成路营业部分析师）
(来源于：证券投资)
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