周三两市股指纷纷跳空低开，有色金属、煤炭板块集体调整拖累股指快速下探，后石化、地产走强，带动股指一波上攻走势，站上2300点。临近中午收盘随着有色、煤炭板块跌幅扩大，股指震荡下行。临近尾盘，大盘快速跳水失守10日均线。截至收盘，两市个股涨少跌多，市场主动性抛盘较强。

　　数据显示，今日上证综指开盘2288.07点，最高2305.86点，最低2263.34点，收报2268.71点，下跌24.53点，跌幅1.07%，成交494.60亿；沪市188家上涨，721下跌；今日深证成指开盘9277.79点，最高9403.37点，最低9173.07点，收报9193.39点，下跌110.26点，跌幅1.19%，成交415.45亿；深市492家上涨，1008家下跌。

　　【盘面观察】：

　　收益国家环保十二五规划提出，环保板块涨幅居前，中电环保领涨，带动碧水源、开能环保上涨；酿酒行业今日表现较强，老白干酒年报业绩大增走强，重庆啤酒、海南椰岛超跌反弹；生物制药板块午后走强，益盛药业率先涨停，中恒集团、紫鑫药业大涨7%以上。相比之下，今日有色、水泥、煤炭、金融板块表现较弱，个股跌幅较大，拖累股指走弱。

　　【午后预测】：

　　机构观点一：午市后A股市场出现了震荡回落的走势。盘面显示出，主要是因为两个因素所带来的压力，一是包钢稀土、广晟有色等为代表的稀土概念股跌幅居前，从而使得整个强周期性的品种出现了筹码松动的迹象，从而加剧了A股的调整力度。二是成交量持续低迷，盘中虽然银行股反复强势，但由于缺乏市场的认同度，所以，大盘难有大的作为。不过，盘面也显示出，创业板等为代表的小盘股、ST股为代表的题材股出现了一定程度的活跃态势。由此可见，大盘短线虽然指数不振，但个股行情仍然活跃，从而意味着A股的短线调整空间相对有限。

　　机构观点二：今日上午股指走势一波三折，上证指数低开后有过一波杀跌，但此后在石化等权重板块带领下一度冲高过2300点。但好景不长，此后股指再度回落。一级市场继续打劫二级市场投资者的财富。呼吁多日的新股发行制度改革很可能会流于形式，指望权贵资本主动让出利益无疑是天方夜谭。消息面来看也没有多少好消息，短线建议投资者保持谨慎，以观望为主。

　　【独家观点】沪指失守十日线 午后杀跌玄机何在？

　　华讯投资认为，从2009年本轮楼市调控以来，温家宝已五次明确提及“促进房价合理回归”，如果继续执行原有的一系列房地产调控措施，2012年一季度部分城市的房地产市场将非常“悲观”；虽然短期内央行可以在财政存款投放的帮助下，通过停发央票和发行逆回购等方式缓解流动性紧缩，推迟降低法定准备金率，但是中长期仍需多次下调存准率来对冲外汇占款增量的趋势性下降。

　　后市展望：从技术上看，周三大盘延续震荡格局，有色、煤炭资源性板块回调。大盘日k线收一根带较长上影线的阴k线，成交量继续萎缩，KDJ指标死叉后向下扩散，短线有延续调整的之势。大盘30分钟k线2280点的支撑失效，MACD指标0轴下方粘合后开口继续向下，做空动能犹存，接下来的趋势支撑位2250-2260附近。从板块来看有色、煤炭尚未调整到位，所以明日大盘可能会在这两大板块的带动下向下寻求支撑。

　　今日消息面利空居多，尤其是广东辟谣养老金入市传言，加上信贷数据不乐观，导致本轮反弹的三大因素去其二，国家对地产的调控措施不放松，地产板块遭遇持续性利空。大盘面临技术面、消息面和资金面的多重利空，向下寻求支撑是当下的主要走势。建议投资者，近期多看少动，不宜盲目进场抄底，耐心等待市场新的热点启动。

　　PMI反映内忧甚于外患 刺激内需将成重点

　　1月PMI延续反弹，指标指向经济局部改善，但总体仍处于下行调整。核心观点：外需要好于名义指标本身，但内需疲软成为下阶段的主要隐忧，政策将有望着力刺激内需。

　　第一，PMI趋势下行，名义反弹难以形成乐观预期。PMI_TC平稳回落，表明反弹存在扰动因素，不可信、不可持续，而PMI_Cycle负缺口加大，表明下修调整并未结束。

　　第二，外需有望企稳，经济出现局部改善的迹象。生产和新出口订单一升一降，但两者趋势下滑速率明显收敛，且循环值也开始见底表明外需不像指标那么悲观，新出口订单降至46.9%主要还是季节性因素。而产成品库存降至48%，生产略有好转也可能来自于外需的相对企稳和库存压力减少的双重推动。

　　第三，指标预示内忧甚于外患。新订单指数升至50.4%，但是难以乐观。从趋势看，在外需有所企稳下，新订单的循环值负缺口加大表明内需隐忧加大。而产成品库存虽降至48%的较合理水平，但基于需求难以明显改善，去库存降持续存在，且季调后库存指标升至高点，压力难消。而进口滑落至46.9%的新低也印证了这种隐忧。

　　因此，我们认为，PMI连续两个月反弹，且高于50%，可能在一定程度上打消经济硬着陆的疑虑，但是反弹并代表经济好转。鉴于美国经济有望持续温和复苏，而欧债危机可能得到稳妥解决，外需的冲击可能要好于预期。因此，从指标看，内需疲软成为更大的隐忧。

　　外需有望企稳和内需成忧的格局，政策将进一步明朗政策方向：(1)政策仅是微调策略，不会出现大的放松；(2)政策内需的政策无疑会加码，但主要是财政和定向货币宽松；(3)消费和重点投资领域的再刺激有望来临。

　　我们判断政策操作的可能选择：(1)以逆回购搭桥过河后，2月份降准的可能性非常小；(2)刺激消费政策，包括汽车消费税降低等措施有望在两会前后出台，刺激消费政策加码；(3)稳投资战略下，重点领域、战略产业将再获支持。(东北证券)