在周二市场普涨后，周三深沪A股呈现冲高震荡回落走势，成交量出现放大。从市场层面来看，尽管有色继续拉抬，但跟风者少，而创业板再次大跌创新低，反映解禁股的杀伤力。板块上，当日仅有水泥板块微纱，而跌幅居前为：医疗器械、生物医药、食品、环保与物联网行业。从盘中轨迹来看，我们看到部分股票采取了坚决而果断的出仓，比如中恒集团其跌停封单就高达1亿股，而创业板指数再创新低背景中，许多股票采取了跌停之势。以此现象来分析，我们认为利多因素的直接政策非常尴尬，由于目前A股股份性质已发生较大变化，过去历史统一性救市国有企业的情况很难出现，其直接原因是部分高估值的中小企业板股票目前正进入大面积解禁期，其极低的持有成本和泡沫风险，更希望政策上涨中出局，这样不仅能够兑现利润，也可实现较大的出仓。因此我们分析认为政策干预市场的尴尬局面将维持相当长时间。

　　从今日基本面来看，主要集中在：(1)国家统计局信息显示：与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有52个，持平的城市有16个。与11月份相比，12月份环比价格下降的城市增加了3个。环比价格上涨的2个城市中，涨幅均为0.1%。与上年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有9个，比11月份增加了5个。涨幅回落的城市有55个。12月份，同比涨幅在5.0%以内的城市有60个。(2)据当日央行数据显示：初步统计，2011年全年社会融资规模为12.83万亿元，比上年同期少1.11万亿元。其中，人民币贷款增加7.47万亿元，同比少增3901亿元；外币贷款折合人民币增加5712亿元，同比多增857亿元；委托贷款增加1.30万亿元，同比多增4205亿元；信托贷款增加2013亿元，同比少增1852亿元；未贴现的银行承兑汇票增加1.03万亿元，同比少增1.31万亿元；企业债券净融资1.37万亿元，同比多2595亿元；非金融企业境内股票融资4377亿元，同比少1409亿元。(3)招商银行(600036.SH；03968.HK)与中信银行(601998.SH；00998.HK)1月17日晚间均公告称，两行计划发行专用于小微企业贷款发放的金融债。中信银行另还将发行次级债以补充附属资本。(4)为帮助上市公司做好2011年年度报告的编制、报送和披露工作，进一步提高年报信息披露质量，深交所日前举办了2011年年度报告编制远程培训班，深市主板、中小板、创业板三个板块共1287家上市公司3258人报名参加本次培训。深交所还将在4月30日前持续提供培训录像回放功能，供深市上市公司查看本次培训的录像。(5) 沪市首份年报于今日亮相。ST兴业(600603.SH)发布2011年报称，2011年归属于上市公司股东的净利润亏损2131万元，2010年亏损524万元，已连续两年亏损。2011年基本每股收益为亏损0.11元。

　　总体来看，A股虽然有时可能受消息影响产生脉冲式的反弹，但目前仍然运行于一个非常明显的下降通道之中，由于A股股份性质的变化，政策性救市面临非常尴尬局面，一方面是国有企业股票跌幅不小，另一方面是持股成本仍低且泡沫明显的非公股票急于兑现，因此我们认为在市场缺少合力的时代背景下，博弈仍将继续，而品种风险将随时出现。从操作角度来看，对于稳健投资者而言，继续采取战略观望仍为首选，以防市场品种结构化风险的冲击。