| 来源： |
科德投资 |
发布时间： |
2011年11月21日 16:23 |
作者： |
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科德投资
受欧美股市下跌等负面消息拖累，周五沪深两市低开，券商、银行积极护盘，但市场观望氛围浓厚，热点凌乱，大盘反弹乏力，地产、有色金属、煤炭石油、保险等蓝筹弱势调整，大盘失去支撑震荡下挫，截止收盘沪指报收于2416.56点。
短期看，第一，短期负面因素聚集，国际板消息，市场扩容，欧债危机再起波澜，国际油价反弹，再次对市场信心形成冲击，导致市场出现连续调整。第二，随着各种宏观调控措施效果显现，农产品价格高位回落，房价逐渐形成下行趋势，同时外围经济复苏放缓，国际大宗商品价格回落，国内通胀回落步伐加快。第三，宏观调控重点逐渐转向保持经济增长，从放宽中小企业融资，银行拆借利率维持低位，3年期、1年期央票利率下行，地方债自主发行试点，增值税、营业税税改，央行发布的《2011年第三季度中国货币政策执行报告》表示下一阶段根据经济形势的变化适时适度进行预调微调，这些一系列的事件都表明了货币政策、财政政策已逐渐转向积极，这为市场反转奠定了政策基础；同时随着保障房建设和水利建设加快，铁路基建项目复工，经济转型积极效果开始逐渐显现，市场对经济实现软着陆的信心增强，一旦经济增速见底企稳回升，那么市场反转基础将更加扎实有效。第四，市场运行的内在环境逐渐改善，随着新股发行制度市场化步伐加快，公司发债融资制度完善，融资与分红挂钩制度开始逐步建立，红利税收政策逐渐合理化，股市深层次矛盾逐渐开始解决，进一步提振了市场信心，加快了资金回流股市的步伐；短期虽然市场关于国际板随时可能推出的消息再起，但在A股、B股深层次矛盾还没有效解决的时候，国际板短期推出的可能性不大。鉴于上述情形，市场经过急跌调整，基本上消化了各种负面因素影响，短线抛压得到了较为充分的释放，随着新热点逐渐形成崛起，市场将逐渐企稳回升，中长期向好趋势不改。
中长期看，第一，欧洲债务危机反复，一方面希腊、意大利相继改组总理内阁，采取措施削减政府财政赤字；另一方面，国际资本市场投资者情绪剧烈波动，导致短期国际资本市场再陷动荡，但随着欧盟救助措施不断加快，相关债务国有序推进财政改革，国际资本市场将随着时间的推移将逐渐趋稳。第二，通过系列的政策组合拳，市场过剩流动性得到有效回收，农产品供应平衡和价格逐稳回落，通胀有效见顶回落。第三，各级政府不断落实各项房地产调控政策，加大淘汰落后产能和节能减排力度；同时加快保障性住房和经济性适用房建设，兴修水利，加大政策力度扶持新兴产业发展，经济结构不断得到优化，经济转型效果开始显现。随着各种政策发挥作用，经济成功实现软着陆和紧缩政策转向，资本市场制度逐渐完善，为大盘中长期走好打下了坚实的基础。
（原载于证券投资）
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