| 来源： |
国开证券 |
发布时间： |
2011年08月24日 09:13 |
作者： |
王鹏 |
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□国开证券王鹏
长期经济增长看的是最终消费。在发达国家，由于生产大量剩余，消费需求决定着生产。发达经济体经济发展模式是典型的“消费拉动型”。经济危机发生的核心要义也正是凯恩斯所讲的消费需求不足所致。要想使消费对GDP增长的贡献率有所上升，必须使其增长速度快于经济增长速度。对于我国来说，消费增长空间巨大，刺激消费有待财税、金融政策的支持。
无论是过度消费还是消费不足，从长期来看都会产生经济波动，之后恢复到均衡状态，这个过程循环往复。从美国消费状况来看，自上世纪80年代以来，消费托起美国经济增长的半边天。自1980年代以来，美国个人消费占GDP的比重保持持续上升态势，美国个人消费占GDP平均比重和贡献率都保持在70%左右，是拉动经济增长的主要动力。美国经济发展模式是典型的“消费拉动型”，其经济发展状况取决于消费需求增长状况。今年二季度以来，美国销售总额、个人消费支出、高盛连锁店销售指标均保持了平稳态势，消费信贷额也小幅攀升。这说明美国国内消费需求动力并未跟随整体经济不景气而下滑。但值得警惕的是，制造业先行指标下降向下游传导，以及金融市场萎靡造成消费者“财富效应”锐减，将带来消费需求减缓的风险。未来美国消费市场将承压，这种压力也将会影响到其进出口需求，进而影响全球消费市场。
从我国消费情况来看，2011年7月社会消费品零售总额同比增长17.2%，较6月下降0.5个百分点。7月限额以上消费同比增速较6月下滑2.2%至23.6%，实际增速已回落至年初水平。虽然增速出现下行，但目前消费相对依然较为稳定。所谓稳定主要表现在必需消费品方面。7月衣食和日用品增速都较6月下降了4%左右，但上半年增速均在高位波动，基本维持在25%左右。值得注意的是，汽车和家电消费增速都处在下行趋势中。尤其是汽车，增速在6月反弹后再次下降，目前已接近历史低位。在信贷资金持续紧张的背景下，预计下半年汽车和地产销售一样将呈现旺季不旺的局面，同比增速可能还会进一步下滑。奢侈品方面，随着通胀预期减弱，金银珠宝消费增速将趋于减缓，但仍将维持40%-45%左右增速。化妆品增速将继续保持在15-20%的水平。
虽然消费实际增速已处于底部区域，但随着物价见顶，未来消费名义增速仍将稳步回落，包括部分必需消费品名义增速也有下滑的空间。
当前面临经济增长速度放缓和结构调整压力，要想使消费对GDP增长的贡献率有所上升，必须使其增长速度快于经济增长速度。目前我国最终消费占GDP比重与发达国家相比，存在20个百分点以上的差距，这说明消费增长无疑有巨大空间。未来刺激消费增长，还有待财政支出继续倾斜、税收结构调整和优化，以及金融信贷政策的大力支持。
（原载于中国证券报）
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