| 来源： |
湘财证券 |
发布时间： |
2011年05月28日 09:53 |
作者： |
徐广福 |
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⊙湘财证券 徐广福
5月23日的大跌，把股指拉到了更低的台阶上。一时间，市场各界纷纷探寻市场跌跌不休的原因何在，并期望能找出底部在何方。其实从历史上来看，任何一次重要的底部都不是预测出来的。
如果单纯从数字上来看，上交所目前的平均市盈率是16.27倍（截止到5月26日，下同），深市主板平均市盈率24.75倍，和历史上的重要底部区域很接近。但当前的情况是小盘股估值依然较高，大盘股估值则比较合理。虽然有动态PE不足8倍的银行股看起来是真的“很便宜”，如果扣除几个类似垄断大型公司之后，市场的估值又高高在上了。
经济学中有一个简单的常识：供需决定价格。用这句话在一定期限内来解释市场的涨跌，也是完全正确的。我们多次提出，2011年是全流通的阵痛之年。意思非常简单，就是市场的筹码必须经过充分的换手和沉淀之后，才能达到市场新的均衡，也才可能奢谈下一轮的牛市。
原始股东，包括大股东、创投、高管等，在所持股份可流通之后，显然的选择是抛出锁定利润。因为股价哪怕有50%的上涨空间，但对他们的盈利幅度或者说收益的边际满足率其实影响不大。因此，今年就成了这样的一个筹码大换手的年份。在各方利益角逐的时期，奢望股市的大涨难免会成为空中楼阁。当然，随着市场情绪由原来的乐观逐步转向悲观，市场的底部也将会慢慢的到来。
有人说你要想某人出丑，就让他去预测市场，可见要想预测市场是非常难的一件事。不过，市场的底部虽然不易猜测，但却有蛛丝马迹可寻，可借鉴。一个很简单的判断就是观察今年上市次新股的表现，如果大盘创新低，这部分次新股也创了新低，那么一般不是底部。如果大盘创了新低，而次新股已经构筑一个底部，并且没有随着大盘的下跌再创新低，那么底部的可能性就比较大了。这个时候如果伴随着市场成交量的持续低迷，市场上弥漫着悲观甚至绝望的论调，则这个底部成立的概率应该是十有八九了。
此时，投资者需要做的是耐心寻找标的股。可介绍两种方法：一是对于激进投资者，可寻找这一段时间调整幅度最大的个股。因为这个时候超跌反弹的力量是非常强大的，当然风险可能也比较大。另一种是寻找也有一定跌幅的白马股或者成长股。这部分由于大势飘摇暂时被市场割弃的个股，反弹或者回升虽然不如上一类个股猛烈，但是安全边际较高，如果大势真正转暖也可获得不菲的收益。(原载于:上海证券报)
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