| 来源： |
科德投资 |
发布时间： |
2011年04月19日 07:52 |
作者： |
苏海彦 |
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科德投资 苏海彦
周一沪深指数不惧上调存款准备金率的利空影响，继续小幅震荡上扬。受利空影响较大的银行股没有深幅下跌，而部分地产公司股价还迎来大幅反弹是今天盘面最大的特点。上证综指成交达到1629亿元，两市合计成交超过2700亿元，大盘遇到利空仍然不倒是什么原因呢？我们考虑两个支撑因素：
一．大盘股的业绩和股价之间存在剪刀差
从目前来看，大盘股的业绩增长和股价表现之间普遍存在明显的剪刀差。也就是说，对于部分大盘蓝筹而言，股价的表现远远比不上业绩的增长。以中石油为例子，2010年年报的每股收益为0.76元，而09年仅为0.56元，业绩增长幅度为35.7%，而股价在此期间基本无变化，这就形成了股价涨幅落后于业绩增速的剪刀差。
如果用年报来看说服力还不够强的话，看一季报更为明显。以银行板块中的深发展为例，一季报业绩同比增长50%-60%，但今年整个一季度股价整体来看明显低于去年一季度股价。其它银行股同样存在类似的问题。
就此来看，大盘蓝筹的业绩和股价表现的剪刀差是客观存在的，而且对部分个股而言有扩大的趋势。这无形中就对市场形成了保护作用。
二．小盘股同样存在剪刀差
对于中小市值个股而言，这样的剪刀差同样存在，只不过大多数个股的方向是相反的。创业板就是一个很典型的例子，很多个股本身发行的市盈率已经超过60倍，如果加上送股填权的话，很多个股实际已经翻倍或接近翻倍，但从业绩表现来看，业绩增长率超过50%的个股今年并不多见。
这样的剪刀差的存在就会造成中小市值个股的风险客观存在，对市场而言是值得去关注的。
如果把大盘股和中小盘个股分割来看似乎也还不那么容易看出问题。如果从资金风险偏好的角度来看，从中小盘转向大盘的流向变化似乎就能很好地解释目前的成交量了。
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