| 来源： |
深圳智多盈 |
发布时间： |
2011年04月18日 16:30 |
作者： |
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周一，受央行再次上调存款准备金率的影响，沪深两市股指早盘双双低开，在化纤、化工、保险、铁矿石及“两桶油”上行带动下，股指震荡走高，沪指创出3067点新高，因具有市场号召力的主流板块大多处于休整之中，能量有限而有所回落，沪指终盘报收于3057点，收盘指数再创新高，涨6.80点，涨幅0.22%，呈现一根略带上下影线的小阳线，以南京化纤为代表的化纤股、以澄星股份为代表的化工股、以济南钢铁为代表的资产重组股涨势强劲，纺织机械、化纤、酒店旅游、农药化肥、化工、房地产等板块指数涨幅居前，而稀土永磁、水利建设、黄金、触摸屏、水泥等板块指数名居跌幅前列。
热言冷语言必择而听消息上，央行再度上调存款准备金率0.5个百分比，再创历史新高，将冻结资金3800亿元左右，央行此次上调是继续贯彻中央收紧的货币政策，是应对通胀的举措，对市场的影响明显是偏负面，对市场再次构成短期压力，尤其对沪深高价高市盈率的中小盘股进一步构成压力；胡主席表示未来五年我国将会着力实施扩大内需战略，要求海南要着力打造世界一流海岛旅游胜地，此消息对消费品种和海南经济区域品种构成了实时性利好；李克强强调要确保保障房分配过程和结果公开的消息，则保障性安居工程业构成利好，其中对保障房建设、建筑材料、配套设施类、家装类品种均构成中长线的影响和利好；国土部统计显示全国居住用地价格涨幅回落，此消息表明随着调控的深化，住房市场热度将有所缓解，从而有助于居住地价的平稳。该指标均反映出市场态势正向调控预期目标逐步发展；16省区平均电价每度上调约1.2分的消息则对电力行业构成利好，其中对水电行业的利好程度明显高于火电行业；国家电网公司促进风电发展白皮书发布，通过加强跨区电网建设、构建“三华”电网，全国风电消纳能力可大幅提高，预计到2015年，我国风电消纳规模将超过9000万千瓦，此消息明显利好风电概念品种；工信部称十二五期间我国集成电路产业规模将翻一番，销售收入将达到3300亿元，满足27．5％国内市场需求，同时，集成电路产业结构进一步优化，并开发出一批具有自主知识产权的核心芯片，国内重点整机企业应用自主开发集成电路产品的比例达到30％左右。此消息对集成电路概念品种明显构成一定程度的利好；今日消息面多空兼有，但上调存款准备金率对市场影响相对较大，其实对于每日的各种热言冷语的消息仍宜坚持“言必择而听”的原则，毕竟宏观经济的趋向才是决定市场趋势的最根本因素。
上调准备金后机会风险何在？
今日影响市场的最大因素当数上调存款准备金了，此次上调存款准备金率0.5个百分点。大型商业银行的存款准备金率达到20.5％，再创新高。因而对市场带来短期冲击也在情理之中，而这种冲击主要在市场的心理面上，其实此次上调存款准备金率是市场早有预期的，3月CPI增长5.4%，再创新高，通胀压力持续增大，而5月央行仍将有巨额到期资金释放，为了应对通胀压力，收缩流动性，贯彻中央收紧的货币政策而再度上调存款准备金率已成必然，旨在加码遏制通胀的上扬势头。在信贷超预期的背景下，存款准备金率不存在绝对的上限，也充分表明货币政策进一步收紧的意图是十分明确，未来若通胀压力和流动性收缩未达到预期的前提下，继续上调两次存款准备金率也是情理之中的事情。
但凡是辩证地看待，虽说3月份CPI同比上涨5.4%，但环比下降0.2%，其环比下降是个积极信号，说明中央调控物价的措施效果初显。其实、输入型通胀压力加大是影响国内物价上涨的一个更重要原因。随着调控力度的加大及效果进一步显现，4月及以后的CPI会比3月有所回落，通胀的压力也将会逐渐缓解。因而此次上调存款准备金率对市场的冲击只是短期的，不会造成趋势性影响，我们从沪指今日再创新高的走势中就可看出端倪了。缘于蓝筹股存在明显的估值优势，因而股指即使做空也缺乏较大的能量。有人担心央行频繁提高存款准备金会拖累银行板块，而事实上近期银行股却不惧利空持续强势运行，虽说今日银行股整体有所调整，但建设银行仍在创新高，可见银行股估值修复行情或将继续，究其原因，首先要归功于银行品种的低估值，其次、市场所担忧的银行坏账也正在减低，其不良贷款率也在下降，其中兴业银行仅为0.42%，浦发银行仅为0.51%、深发展仅为A0.58%，同时我们看到低股指的地产板块今日亦无惧再度上调准备金整体走强，而化纤化工板块因产品价格持续走强且其行业景气度提升也受到市场的青睐。
可见，所谓利空也只能对高股价高估值的中小盘题材品种构成真正意义地冲击。智多盈认为对于低股指蓝筹品种而言则是“把舵的不慌，乘船的稳当”，终究是能经受风雨洗礼的。因而在结构性调整中，仍可重点关注估值安全性兼增长确定性品种。（深圳智多盈）
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