| 来源： |
民生证券 |
发布时间： |
2011年03月12日 11:07 |
作者： |
|
| |
1.由长到短，由贷到存
综合考察美国、日本、韩国等国家的利率市场化进程，一个普遍的规律是利率市场化的产品品种均为从长期限产品开始，逐步向短期限产品推进；由贷款端产品开始，向存款端产品推进。
从具体的产品来看，利率市场化的继续推进或将从大额定期存单开始，同时可考虑将贷款利率的上下限逐步放开。
2.把握节奏，利率市场化仍需十年
美国的利率市场化从1973年5月取消10万美元以上、期限长于90天的可转让存单的利率限制，基本完成于1986年3月所有存款限制的取消，历时13年。
日本的利率市场化从1979年开始发行自由利率的大额可转让存单，加速于1984年的《金融市场化与日元国际化的现状及展望》，基本完成于1994年放开对活期存款的利率水平，历时15年。
与美日等采用渐进式的利率市场化改革节奏相比，阿根廷、乌拉圭、智利等国家的激进式改革忽视了利率市场化改革所需的宏观经济环境、相关配套改革、财税法制环境等必要条件，改革成本巨大。
我国于2004年全面放开了外币存贷款利率，同年10月取消了贷款上浮限度，如果以此作为我国利率市场化的开始，按照美日渐进式的推进节奏，全面利率市场化仍需十年。
3.综合化经营的拓展
利率市场化的目的并不在于压缩商业银行的利润，亦非削减商业银行的盈利能力，而是在于能够更加有效地将资金进行配置，提高资金的利用效率。
由此看来，利率市场化的一个可能的和可行的结果为：商业银行的存贷利差有所降低，中性假设下息差下降30bps，减少银行净利息收入12%~15%；综合化经营范围逐步拓展，债券市场规模迅速扩大，保险、债券承销、信托、租赁等非息业务的增长在提高非息业务收入比例的同时，弥补利息收入下降的不利影响。
以工行为例，通过内源发展和外部整合并举，预计非息收入5年内率先达30%，利息收入、投资收益和中间业务收入将达4：3：3。
（摘自民生证券3月8日研究报告《相对收益初现，估值修复可期》,原载于第一财经日报）
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
