| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年10月23日 10:17 |
作者： |
陈仕德 |
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□广发小盘基金经理陈仕德
近日，今年最强台风“鲶鱼”来袭，华南沿海省份发出黄色警报戒备强风。与此同时在股票市场上也掀起一股加息“风暴潮”。10月20日，时隔三年央行突然决定加息，一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%。
市场人士分析，央行突然加息意在管理通胀，抑制资源资产价格炒作。受此影响，21日国际大宗商品价格大幅回落，上证综指也低开58点，盘中呈现巨量、巨幅震荡调整，十月涨幅最大的有色、煤炭首当其冲。然而当天收盘时，A股不降反升。对此，投资者普遍感到疑惑，未来应该如何操作？
我认为，央行加息短时间内空大于利，资源资产价格回调属于暴涨之后的技术回调。但因为新一轮量化宽松货币计划充足的流动性预期，后市不排除继续上涨的可能性，继续看好资源资产品。
前三季度中小盘股票涨势好，有色、煤炭、金融、地产这些周期性行业表现则比较低迷，原因是担忧中国经济复苏前景。出口大降、PMI持续下滑、CPI不断高涨，引发了对中国经济“二次探底”的担忧。直接导致了整个周期类股票表现不好。但10月份以后，统计数据显示中国制造业、宏观经济已企稳，前三季度估值偏低的周期性行业有个估值修复的行情。另一方面，美国通过二次量化宽松政策刺激经济增长，促使资本市场不断滋生出流动性的预期，推动资源资产价格上涨，导致资源资产企业业绩提升。估值和业绩双重推力主导了10月份A股的“通胀行情”。
我认为短期内看全球性通胀局面将延续，看不到美元短期内有走强的趋势，资源资产价格总体还是上涨的，不排除中间有震荡调整，资源资产的机会大一些。但是放在更长的时间比如说三年或五年，和内需有关的消费品机会更大一些。
中国经济正处在转型变迁过程中，这个变迁一定会对A股市场有深刻的影响。过去国家更多关注经济增长，经济增长的成果已经积累到一个相当大的程度了，现在要让国民来分享这个成果，要促使经济成果更公平合理的分配，必须保证内部消费市场的繁荣，满足国民的需求。具体来看就是，医药、食品饮料、零售、旅游、家电将长期向好。
如何确定资源资产和消费的比例？我觉得最好“五五开”，资源资产和消费的机会各一半。但是时间维度不一样，短期内资源加资产可能会爆发，时间放长一点，成长、消费类股票更加稳定一些。
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