提要：主流板块的大幅跳水以及245只个股跌停这一罕见的盘面特征表明当前市场已经出现非理性的恐慌杀跌，尤其是在“羊群效应”的影响下，这种恐慌杀跌进一步导致市场产生恐惧心理。而从历史经验来看，恐慌杀跌和恐惧心理往往伴随着调整行情进入尾声阶段……
[热点聚焦与市场机会]
在两市个股恐慌杀跌的拖累下，周一深沪大盘大幅跳水，两市股指分别暴跌5.79%和5.07%。其中上证综指盘中最低跌至2557.24点，使得本轮调整行情自3181.66点下跌以来跌幅进一步扩大至19.62%。
“政策两难”加剧市场担忧情绪
值得关注的是，5月13日至14日，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝在天津调研时候强调，当前国民经济继续回升向好，但国内外形势仍然极其复杂，宏观调控面临的两难问题不少，必须冷静观察、沉着应对，深入研究新情况、新问题，全面落实已经出台的各项政策措施，坚持实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，切实把握好宏观调控的方向、力度和节奏，保持经济平稳较快发展。要注重宏观经济政策的协调配合，既形成调控整体合力，又要防止多项政策叠加的负面影响，始终合理把握政策力度。强调要区别对待，有保有压。继续加大对“三农”、节能减排、自主创新、民生工程等薄弱环节的支持，严格限制产能过剩行业扩张，坚决遏制部分城市房价过快上涨，切实解决经济运行中的突出矛盾和问题。
显然，当前宏观调控的两难局面使得未来政策方向面临较大不确定性，从而加剧市场的担忧情绪。就短期市场走势来看，大盘经过近一个月以来的大幅调整尤其是周一暴跌之后，短线继续杀跌动能相对有限，但反弹同样缺乏动力，因此预计短期大盘将继续维持弱势平衡格局，结构性分化走势将再次凸显。
羊群效应引发恐惧心理蔓延
从周一的盘面表现来看，券商、房地产、航空、保险、飞机制造、西藏板块、3G概念、钢铁板块、物联网等板块跌幅均超过7%。主流板块的大幅跳水以及245只个股跌停这一罕见的盘面特征表明当前市场已经出现非理性的恐慌杀跌，尤其是在“羊群效应”的影响下，这种恐慌杀跌进一步导致市场产生恐惧心理。而从历史经验来看，恐慌杀跌和恐惧心理往往伴随着调整行情进入尾声阶段。
根据万隆群战博弈监测的情绪指标来看，大盘经过近阶段的持续下跌之后，近期市场情绪指标已进入历史低位；同时，动态监测的交易活跃度也相应进入阶段性低位。实证研究表明，市场情绪处于历史低位和交易活跃度处于阶段性低位，表明调整行情已进入后期阶段，意味着继续杀跌动能和调整空间都较为有限。
[风险及策略提示]
国家外汇管理局国际收支司司长管涛15日表示，目前我国面临的资本流动压力重新加大。今年应重点关注资本流入压力，同时也要防范国际金融冲击波可能带来的资本流动风险。从国内情况看，主要有三方面流入因素需要关注：一是中国经济强劲复苏和增长吸引境外资本流入；二是今年大行需要融资补充资本金，在境外所筹资金需要调回；三是由于国内信贷调控，一些企业可能会选择到境外融资，这部分资金调回境内也会产生外汇流入。从国际方面看，美元全球低息套利，也会引发资金流入国内。
[今日消息面]
周一主要有以下信息值得投资者关注：
1、 5月13日至14日，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝在中共中央政治局委员、天津市委书记张高丽陪同下，深入天津的企业、社区、科研院所，就经济运行情况和滨海新区开发开放进行调研。温家宝强调，当前国民经济继续回升向好，但国内外形势仍然极其复杂，宏观调控面临的两难问题不少，必须冷静观察、沉着应对，深入研究新情况、新问题，全面落实已经出台的各项政策措施，坚持实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，切实把握好宏观调控的方向、力度和节奏，保持经济平稳较快发展。注重宏观经济政策的协调配合，既形成调控整体合力，又要防止多项政策叠加的负面影响，始终合理把握政策力度。
2、 第二轮中美战略与经济对话将于5月下旬举行。美国商务部长骆家辉15日-25日率奥巴马政府首个内阁级贸易代表团访问中国。这次访问被外界称为“推销清洁能源”，随行的29家美国公司是美国在清洁能源、能效及电力储存、传输和分配领域中最具创新能力的企业。据估计，未来15年中国高科技市场的年增长率将达到20%-40%。美国完全可以向中国出口高科技产品，包括清洁能源技术等附加值高的高科技产品。按中方的估算，如果美国放宽相关政策，其相关产品对华出口额可能达到600亿美元，将有效缓解中美贸易不平衡的状况。
3、 根据渤海证券基金仓位监测模型，纳入统计范围的319只偏股型开放式基金上周的平均仓位为81.32%，比前周81.24%微幅增加0.08个百分点。其中股票型基金平均仓位为86.73%，比前周增加0.21个百分点；混合型基金平均仓位为74.04%，比前周减少0.1个百分点。
[今日市况]
在个股普跌的拖累下，周一深沪大盘再现大幅跳水行情，两市股指分别大跌5.79%和5.07%，其中上证综指跌破2600点关口，深成指跌破万点大关，两市合计成交约1506.04亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综指以2663.88点跳空低开后反复震荡下挫，盘中最低跌至2557.24点，报收2559.93点。深成指相应大幅跳水，并创出9728.67点的调整行情新低。
从盘面情况看，两市个股普跌严重，其中上海市场涨跌家数比为18:887，深圳市场涨跌家数比为15:987。涨幅榜方面，安源股份、德润电子逆市涨停，另外合兴包装、久其软件、雪莱特、风帆股份、山东黄金、中金黄金等涨幅靠前。跌幅榜方面，广钢股份、西藏城投、大杨创世、方兴科技、中航重机、华东电脑等245只个股跌停。其中，券商、房地产、航空、保险、飞机制造、西藏板块、3G概念、钢铁板块、物联网等跌幅均超过7%，位居跌幅前列。
周一，上证综合指数以2663.88点开盘，最高2663.88点，最低2557.24点，报收2559.93点，下跌136.70点，跌幅为5.07%，成交905.16亿；深成指以10168.15点开盘，最高10177.82点，最低9728.67点，报收9731.72点，下跌598.42点，跌幅为5.79%，成交约600.88亿。
