| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年04月10日 08:09 |
作者： |
文兴 |
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加息还是不加？这还是问题吗？！
好像印证似的，4月7日央行公告，将于周四（4月8日）同时发行2010年第26期和第27期央票，第26期央票期限为3个月，发行量750亿元。第27期央票期限为3年，发行量150亿元。央行同时表示，3年期央行票据暂定每两周发行一次。市场特别留意的是，此次3年期央票发行是继2008年6月26日国务院叫停3年期央票后的第一次。在目前市场对升值、加息和准备金率调整预期的敏感时期，怎么解读这个举动，也是见仁见智。但有一种解读认为是央行从紧政策升级的一个信号。也有学者表示，目前市场存在过度猜测现象，重启3年期央票只是央行对央票发行配置的调整。
真的是如此吗？其实股市非常在意这个问题。而在证券市场研究圈子里，这早就不是一个值得关心的问题，反倒是加息后怎么操作成为必须考虑的事情。一家大型投资机构的老总看法也十分明确：公布了加息消息就可以全力买进了。真的有这么简单吗？
4月份复杂的事情特别多。刚刚访问完印度的美国财长盖特纳8日到北京进行计划外的访问，使得全球目光又聚集到汇率问题。几天前美国财政部宣布推迟公布汇率报告，是否把中国列为“汇率操纵国”再度成为悬在头上的达摩克利斯之剑。股市会等待达摩克利斯之剑吗？上证综指从3177点几天便退回到3110点一线。原本简单的判断变得复杂起来了。
复杂的原因之一，就是股指期货。融资融券业务于一周前已经开始试点，而股指期货定于下周五（16日）正式开始交易。借用上海海派清口周立波的说法，中国证券市场终于迎来了自己的成人仪式。当然也是在很多人的围观中自己感到“长大”了。从统计角度看，股指期货在推出前对股票市场多数有助涨作用，但对比我们的A股市场，应该说有点令人失望。笔者原本判断，2010年股市最应该上涨的时间段就在股指期货出台之前，不仅有涨的理由也有涨的空间。最关键的一点，这是在刺激经济举措还没有退出之前，宏观及微观都能找出支持上涨的依据。但是股市上涨的幅度与持续的时间都没有到达预期判断，或许笔者太着急了？
目前基本面面临的形势远比股市技术面复杂得多。对于3月份相关经济数据，由于预期GDP增速和CPI增速会达到警戒线，市场对央行货币政策变化的预期再度强化。本周央行公开市场操作继续保持回收资金力度，这让人们明白了两件事：一是央行回收资金压力加大，二是央行更多倾向于运用数量手段回收流动性，存款准备金率作为一种常规的数量型工具被使用的可能性也在加大。
好在市场结构性机会依旧较多，并不是无法赚钱。技术上乐观的理由更多，沪指日线已突破了2月份以来构建的箱体。但说句心里话，下周必须找出方向了，不然股市将越来越复杂。
其实人们也都明白，股市原本就不是那么简单，再加上种种影响因素，也简单不了。不喜欢复杂的朋友不如休息，等股票变得相对简单了再说。（本文作者为知名市场分析师）（原载于上海证券报）
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