| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年04月10日 08:09 |
作者： |
阿琪 |
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尽可能月内做完“吃饭行情”
阿琪
本周四，股指期货启动仪式整整举行了3个小时，而与期指有联姻关系的大盘蓝筹股却单边下跌了4个小时。大盘蓝筹股下跌的元凶是地产股，地产股先前开始下跌是因为恐惧调控力度可能加大。继提高拿地门槛、加大打击屯地力度、逐步取消二套房贷优惠利率、78家央企退出房地产领域、全面推行“廉房（廉租房、廉价房）政策之后，一线城市楼市3月份开始再度出现价量齐升态势。咄咄逼人的房价、空前的社会舆论压力已经逼迫决策层不得不尽快拿出实质性措施来加大调控房地产力度。近期市场关于“房产税”的议论可能不是空穴来风，房地产股票的齐齐下跌也意味着 “山雨欲来风满楼”。
之前有太多的人认为房价跌不得，房地产调控不得，因为房地产投资占居了12%的GDP权重，房地产行业上下连带着42个关联行业，是名副其实的GDP中枢产业；还因为房地产关系着地方经济的兴衰和地方财政的富余度，以及银行信贷资产的安全边际。但是我们更需要深入认识的是，正因为房地产正在“绑架”经济，目前的房地产已经到了不得不纠正它经济功能的地步，已经到了不得不在未来泡沫破灭之前卸除其隐患的时候，也已经到了淡化它“经济马达”功能，恢复它“社会安居”功能的时候。而即将披露的一季度经济“漂亮数据”使得决策层在“拨弄”调控政策时已无“二次着底”的后顾之忧。
在启动股指期货的同时央行在周四重启了3年期央票发行，此举是货币政策紧缩升级的一个重要信号。之前的信贷政策只是“调结构”，重点控制的是商业票据和短期融资。在经济从复苏迈入扩张阶段后，重启3年期央票发行可视为中长期信贷也将开始收缩的一个先兆，也是数量化调控开始向加息等价格型调控升级的一个先兆。
按照先热先控的宗旨，房地产行业必定是首当其冲，房地产行业受到实质性调控对股市也必然会有所牵连。一方面，股价与房价一样均是资产价格指标，股价与房价早已经告别了你跌我涨的“跷跷板”时期。另一方面，房地产行业如果受到政策实质性遏制，必然会引发市场降低经济和其它相关行业及公司的利润预期，对股市行情必然会形成多米诺骨牌式的影响，其它相关的钢铁、水泥、工程机械、建筑施工、银行等关联行业必然会跟随下调，进而通过这些行业继续传导到其它行业，给整个行情带来压力。因此，在目前受一季度漂亮数据维护的“题材股开始找顶，蓝筹股伺机补涨”的行情格局中，尽可能在本月内做完上半年的“吃饭行情”。
（本文作者为上海证券通首席分析师）（原载于上海证券报）
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