| 来源： |
科德投资 |
发布时间： |
2009年10月09日 17:21 |
作者： |
张帆 |
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节后第一个交易日沪深两市早盘呈高开高走、震荡拉升的态势。受长假期间外围利好的影响，沪深两市大盘指数今日双双高开，随后在在预期三季度经济环比增速扩大的基础上，指数持续冲高，而从全球经济增长需求以及G20峰会等国际性会议达成的一致巩固经济复苏的观点切入，A股市场也在四季度如愿取得了开门红。就量能来看，两市成交量较上日有所放大，显示投资者对后市的看法开始改观，但仍不尽如人意。我们认为，大盘后市仍将围绕着“复苏”与“大规模退出机制”博弈进入资金涌动下宽幅震荡。
上证指数今日早盘高开于2840.13点，虽然随后指数微幅下挫至今日最低点2834.62点，但在以石化双雄、中国神华、中工建三大行、中国人寿和中国平安等为代表的各权重板块龙头股的带领下，指数持续攀升，并于下午盘中收复2900点大关，摸高至2912.55点，逐步向3000点大关逼近。总的来看，目前指数上方以20日均线为明显压力，下方以5日均线为潜在支撑。不过从目前趋势来看，指数回补下方2635.31点缺口的趋势放缓，但今日的跳空高开却留下了另外一个较大缺口，且指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，暗示在技术上沪指仍有长线回调需求。而上方指数下一个长线目标应当是去年1月22日跳空低开所留下的4818.00点—4891.28点的缺口，因此多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截止今日收盘，上证指数报2911.72点，较上一交易日收盘价上涨132.29点，涨幅为4.76%，成交952.38亿。
深证成指今日早盘同样高开，开盘于11499.70点，紧接以*ST长岭为代表的题材股对深成指构成了暂时的压力，但受此影响，深成指在开盘不久即跌至今日最低点11452.33点，不过在随后权重板块全线走强的带领下，指数持续震荡拉升直至今日最高点11809.10点。总的来看，今日深成指上方以20日均线为压力，下方以5日均线为有效支撑。而今日的跳空高开再度给盘面上留下缺口，且前期深成指7266.41点的缺口仍然暗示了指数长线回调的必要性。截止今日收盘，深证成指报11801.23点，较上一交易日收盘价上涨594.38点，涨幅为5.30%，成交535.16亿。
就板块来看，受美元疲软影响，国庆期间国际大宗商品价格普遍走高，金属期货价格全线上涨，有色金属、黄金股等品种开盘便强势上涨，并且涨幅居前列，带动股指直线上行。煤炭石油、煤化工板块涨势也逼人，该板块有近一半股票涨停。受国庆长假期间波罗的海指数由2163涨至2647的影响，今日盘中航运类股票涨势明显，其中龙头中国远洋和中远航运涨停。此外，前期的物联网概念龙头海虹控股和新大陆强势冲上涨停，东信和平、远望谷涨幅都在9%左右。总的来看，今日各大板块呈普涨态势，黄金、有色、煤炭石油、电子信息、新材料等板块涨幅居于前列;酿酒食品、医药、铁路基建等板块则稍微居后，节后行情市场纷纷看好，都较为乐观。
就长假期间消息面来看，1、创业板开板日锁定10月26日，第三批9家创业板公司今起招股;2、欧盟可能延长中国鞋反倾销税最少15个月，美对中国无缝钢管发起双反调查，或征98.37%反倾销税;3、国庆期间多个城市楼市成交量大幅下滑;4、十一期间全国实现消费品零售额5700亿元，同比增18%;5、纽约金价三创新高，收盘价突破1050美元;6、消息称工信部将出新规加快推进企业兼并重组;7、四季度接近3800亿股限售股解禁;8、九月份PMI指数连续第7个月位于分界点上方;9、欧元区最大银行西班牙桑坦德银行通过其巴西子公司的IPO融资80亿美元，创下2009年迄今最高记录;10、美股周四收高，纽约油价高收3%。
截止今日收盘，沪深两市共计上涨股票1551家，涨停股票百余只;两市共计下跌股票仅*ST长岭1只。就权重股来看，今日沪市前50大权重股全线上扬，可见权重稳步走高，股指反弹趋势明显，后市关注量能变化，把握个股反弹节奏。
节后的第一个交易日，上证指数如市场普遍预期走出了“开门红”的走势，市场给持股过节的投资者们发了一个大红包。不过若论后市的A股走势，从历史来看似乎并无固定的规律可寻，这主要是因为A股市场往往受到了节假日期间外围市场的消息面以及基本面状况等因素的影响。回首2008年国庆长假，欧美股市的暴跌导致上证指数节后即出现了一轮急跌走势;而今年长假期间外围市场散发出的利好则强化了节前最后一个交易日沪指企稳反弹的走势。
1、四季度或是拐点
就目前国内外经济形势总体来看，经济复苏正在进入确认期，而流动性的拐点早已出现，进一步考虑到经济增长“保八”的目标基本上将会实现，在这一大背景下，我们认为今年第四季度市场总体形势或将发生转折。
政策面上，预计四季度将会是保增长和调整经济结构的拐点;从增长结构来看，预计四季度将会是由投资拉动和需求拉动(包括外需复苏和内需拉动)的拐点;经济复苏的动力上，预计第四季度国家投资将会在退出机制中淡出，民间投资将会跟进;货币政策上，预计第四季度将会是适度宽松货币政策和在一定程度上收紧银根的拐点;另外，预计CPI也将出现由负转正的拐点。
就长假期间国内外的消息面来看，澳元意外加息可被视作为四季度宏观经济情况发生变化的一个前奏曲，这标志着全球资本已经逐渐对经济复苏予以认同。我们认为，澳洲央行敢于率先加息，也是基于其稳健的经济运行体制之上，澳大利亚统计局周四早间公布，澳大利亚9月份失业率从8月份的5.8%降至5.7%，好于市场预期。
然而这并不意味着新一轮全球协同加息的浪潮将会发生，因为至少从目前来看，经济的基本面仍然存在不确定性。我们预计，英国央行或将于11月份的政策会议再做利率调整，而欧洲央行的这一举措或将推至年底。但无论如何，第四季度全球各主要国家的货币政策出现拐点的可能性仍然较大。
2、后市仍需保持冷静
虽然指数在节后如预期般走出了“开门红”的走势，但投资者对中线仍需保持理智。从技术上来讲，本轮反弹行情是中期调整过程中的技术性修复以及对前期利多因素的反映，市场仍然存在诸多的空头力量意味着中期调整到目前并没有完全结束。
首先，资金面的压力仍未消失。节前市场的最大压力——扩容压力在短期内难以改善，从今天开始至下周二，连续三个交易日将共有12只新股发行，冻结资金或超8500亿。另外，9月份限售股解禁低谷过去后，2009年最大的解禁洪峰即将到来，四季度接近3800亿股的解禁压力。此外，据报道，创业板开板日可能为10月26日，届时也势必会对主板资金造成分流，这些并不利于中线趋势的演绎。
其次，虽然据商务部监测，10月1日至8日，全国实现消费品零售额约5700亿元，说明我国通过实施扩内需、促消费政策，有力地拉动了经济复苏。然而十一黄金周多城市楼市成交惨淡却让人担忧，由于地产市场是民间投资的主要渠道，因此这一局面有可能会在一定程度上对民间投资形成抑制，而一旦国家在第四季度采取退出机制之后，民间投资能否跟进将至关重要。
第三，中美贸易战愈演愈烈。奥巴马政府正对从中国进口的钢管展开调查，此次调查将研究是否对中国碳钢和合金钢材质的无缝标准管、管道管和压力管征收反倾销税和反补贴税。此举可能导致美中贸易摩擦进一步升级。我们认为，这或许是美国企业受到轮胎特保案的鼓励，要求得到更多的保护。但如果长此以往，将对我国的出口非常不利，并进一步将阻碍我国随着全球经济回暖而复苏。
第四，从技术面来看，上证指数二度向下击穿半年线表明大盘中期趋势不容乐观，因为半年线的失守意味着多头能量的下降。此外，上证指数在下方2635点的缺口尚未弥补之际，今日跳空高开再度在盘面上形成缺口，指数后市将有回补缺口的需求，这也将进一步限制指数上扬的空间。
总而言之，对于10月乃至第四季度行情来说，境外市场尤其是美股走势、上市公司的三季报、即将公布的三季度宏观经济运行数据、市场扩容压力以及资金面的缩水等等都是影响指数后市走势的关键因素。
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