| 来源： |
财通证券 |
发布时间： |
2009年10月09日 17:00 |
作者： |
陈健 |
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十一节前三个交易日呈现出探底回升的态势，最低探至2712低点后开始企稳，节后的第一个交易日延续着回暖的走势，并以2803-2834向上跳空缺口向上反击。大盘之前出现二次探底，主要与市场预期"维稳行情"结束有关，而随着60年大庆的过去，市场将重新回归到正常的波动中。
目前市场所处的位置是流动性推动行情和盈利推动行情两者之间的过渡行情阶段。市场对流动性的收缩趋势认识已确立，而对经济增长预期变得温和。随着未来上市公司盈利增长逐步兑现，市场将进入盈利兑现推动的行情。目前对经济基本面既存在过于乐观的"V"型反转，也存在过于悲观的二次探底。澳大利亚央行10月6日决定将基准利率提高0.25个百分点，这是G20中第一个宣布升息的国家，这意味着全球扩张性政策退出的已有国家率先走出了第一步。这对于中国经济的宽松政策退出时间及对股市中长期趋势都会产生一定深远影响。欧盟10月6日宣布对中国输欧无缝钢管征收17.7%至39.2%的最终反倾销税，美国也在跟进，这表明，国际贸易争端不是在减少，而是在不断持续升级。在国内经济增长的结构上，消费仍然将稳定增长，而投资和出口增速则此消彼长，因此，经济逐步回升的中性预期可能更加符合中国的实际情况。
国庆期间，海外市场涨声一片，黄金价格再创新高，其主要的原因就是弱美元。只要美元一跌，股市上涨，新的套利交易货币-美元变成了筹码。目前制约A股市场的是沉重的融资压力和10月份天量限售股的解禁。但创业板合计筹资规模并不大，即使把前三批公司的融资累加起来还不如一家主板的大公司；而10月份2.2万亿限售股解禁的数量确是史上最大，但中石化第一大股东6500亿股、工商银行第一大股东1.2万亿股基本不可能减持，10月份市场实际面临的限售股减持压力不足600亿元。因此，市场上涨动力不足，但下跌又受到经济基本面的支撑，箱体震荡将是主旋律，而选择突破的方向将由经济面决定。
技术面，8月4日见顶3478高点之后，形成了明显的三子浪调整格局，即3478-2639为A浪调整，2639-3068为B浪反弹，3068展开了C浪调整。根据波浪理论，C浪调整可能会创出新低，但8月19日2761低点和9月1日2639低点由于有构筑头肩底和双底的预期，将分别形成一定的下档支撑，节后第一个交易日的跳空长阳明显受到该技术支撑位的作用。而ABC三子浪调整结束后大盘仍会有一波上攻行情，不过60日均线处反压已全面呈现，能否形成双底或头肩底形态还有待进一步观察。因此，短期内股指上下皆不易，大盘将继续在2600-3100箱体内震荡，突破方向主要看对宏观经济下一步走向而定。
保增长无虞的前提下，政府今后将更注重调结构与促平衡，从17 届4 中全会提出的"2个继续和6 个更加注重"到胡主席在联合国气候会议上对中国减少排放的原则承诺，及在G20 峰会上对世界经济提出的"3 个坚定不移"，近期高层的表态和举措均凸现国家对于节能减排、加强能源利用效率、以及区域经济平衡发展的重视。因此，具有战略性的、又兼具自主创新能力的新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药产业的政策扶持力度空前加大。"新兴产业概念"将取代经济复苏、通胀估值主题概念地位，低碳经济和防御行业将是箱体震荡过程中的好选择。
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