| 来源： |
金证顾问 |
发布时间： |
2009年08月13日 08:17 |
作者： |
林艳云 |
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本栏在近两日的大盘分析中指出，全球货币政策微调可能成为市场“短线最后一跌”的导火索。从市场的实际运行来看，多头虽然在昨日发动了小幅的反攻，不过，图穷匕首见，空头今天回敬一根跌过4%的大阴线，使得A股惯有的“暴涨暴跌”特征再次凸显。可以看到，在美国和中国同时进入货币政策微调窗口之际，投资者对多头的“不差钱杀手锏”产生了前所未有的担忧。
虽然我们基于CPI和PPI双负的格局认为，货币政策微调的空间非常有限，但是信贷规模的高点已经过去，是不争的事实；而美国在这个敏感位置退出量化宽松政策的可能之举，更为资金供给预期雪上加霜。市场增量资金的补充需要新的动力。那么，既然流动性缩减源于经济复苏的预期，我们等待的“存款搬家”，需要更强劲的经济复苏数据支撑。多头目前正处在寻找这个新支撑的过程当中。
谁将带领中国经济破浪而行？房地产在这个位置似乎责无旁贷。我们已经无数次对这个承载“深刻人文情怀”与“经济引擎”特征的行业欲罢不能——在中国经济还没有寻找到新的增长点，政策在“保增长”和“调结构”中艰难腾挪的狭小空间里，房地产的拉动作用仍然难以撼动。事实上，从我们跟踪到的数据来看，地产和汽车销售高温不退仍然是7月经济数据中的亮点：房地产销售7月继续提速，并好于预期，其中7月当月销售增速为67.6%，1-7月累计增长37.1%；此外，根据QFII中国A股基金报告的统计，截至上半年末，QFII基金的仓位已经达到了接近满仓的水平，其中配置最重的行业集中在金融和地产方面，我们已经看到，这两个板块在7月行情当中连续调整，主力仓皇退出，不符合资本的利润最大化诉求。
切入到市场的走势，我们看到，房地产是权重板块中率先回调的一个板块，在近几日的行情当中，该板块连续收出止跌企稳信号，甚至进场试盘。因此，地产板块在目前具备力挽狂澜的潜力。
综合上述分析，本栏认为：非理性抛盘集中释放，有利于市场加速赶底，而美国微调政策落地将使市场进入企稳时间窗口。建议投资者密切关注权重板块动向。
金证顾问林艳云
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