继前天深成指创出本轮行情新高后，昨天上证指数在周边市场依然疲软的情况下也创出新高，2853点的收盘指数不仅刷新了几天前2828点的高点，而且突破了2850点的阻力，然而，从收盘后近40%的个股不涨反跌以及其他情况看，股指创新高显然难掩市场三大隐忧。

　　⊙世基投资 王利敏
　　
　　隐忧一：
　　只有高度没有宽度
　　自6月份以来，沪市出现股指很少调整、持续走高，个股集中于权重板块轮炒的局面，本周更是达到了高潮。如果说，月初还出现过有色金属、煤炭、石化双雄等权重板块轮炒的现象，本周个股热点仅仅局限于金融、地产两大板块的“二人转”。
　　本周一，在平安入主深发展的利好刺激下，金融板块大幅走高，深发展涨停，华夏银行和建设银行上涨8%以上，招商银行也大涨7.6%。次日由于隔夜美股大跌，权重股的炒作有所收敛，但周三午后已进入调整状态的地产板块风云突起，保利地产和深市的万科、金地、招商地产盘中纷纷冲上涨停。昨天在地产板块休整之时，金融股卷土重来，建行和工行盘中最大涨幅分别高达7.9%和4%。
　　从“八二”到“二八”再到“一九”，造成的隐忧是极为明显的。一是大盘股孤军突进，获利盘陡增，稍有风吹草动便会引发巨量抛盘，不但危及个股，还将打压大盘。在本月大盘上涨8.4%的情况下，招行、建行、万科和工行分别大涨了31.9%、28.2%、23%和21.4%；二是超级权重板块的持续拉高，使得大盘只有高度（指数虚涨），没有宽度（多数个股不涨），使得近期股市成了少数人的盛宴，大盘强劲走高不但没能震慑空头，甚至吓退了多头，对行情健康运行极为不利。
　　
　　隐忧二：
　　与周边市场过分背离
　　本周以来，A股市场再度走出了与周边股市背离的走势，其中暗藏的隐忧让人担忧。
　　在近期美股持续疲软的影响下，与A股市场关系极大的香港股市本周连续收阴。上证指数本周4个交易日的涨跌分别是+1.66%、-0.48%、+1.22%、+1.55%，恒指则分别是-2.07%、-1.8%、-0.45%、-1.7%。在港股四连阴的严峻形势下，上证指数居然能够三阳一阴，虽然值得称道，但毕竟让人心里不踏实。
　　其中有两点更值得推敲，一是港股受A股市场走强的正面影响正在减弱。虽然在以往的走势中，港股受美股影响较大，但往往更容易受A股市场所左右。我们注意到，本周三由于A股市场午后大涨，原本大幅下跌的港股最后从大跌332点，尾市跌幅收窄至微跌80点。但昨天A股市场的再度走强显然没有再一次带动港股回升；二是在A股市场上担当主攻手的银行股，在港股市场上恰恰属于做空重灾区。例如A股市场上风光无限、大涨5.2%的建行，H股却大跌了2.64%。也就是说，目前正在A股市场大幅拉高的金融股明显面临与H股比价效应的挑战。
　　如果说，在上几次A股市场走出独立行情时，各路投资者众志成城，且没有在金融股上与港股针锋相对，如今A股市场上拉高金融股的主力已面临困局。
　　
　　隐忧三：
　　高调直面IPO开闸
　　笔者在上周的文章中提出“虚势迎新”应对IPO的策略，无非是希望市场能够平稳、低调地面对新股发行上市。
　　也许是市场已拥有很强的接纳、应对新股扩容的承受力，大盘在上周五稍稍跌了一跌后，本周迅速走强。但笔者认为，在IPO暂停了很长时间后，无论是从爱护市场的角度，还是从让投资者规避风险的角度看，虚势迎新总比高调迎新好。然而目前市场似乎采纳了后一种方式，市场风险将大大增加。
　　在近期市场狂炒大盘股的氛围中，新股上市的股价很可能被高估，导致大盘失血。而且高调迎候新股很可能传递出市场非常欢迎新股的信息，乃至出现扩容节奏加速的局面。这无论是对一级市场还是对二级市场而言都极为不利。
　　所以，昨天股指创出新高后，市场必须正视上面提出的三大隐忧。如果能及时扩展市场的宽度，将有利于全面拓宽多头行情的时间和空间；如果能及时注意到不过分背离周边股市的走势，A股市场的独立走势将更加稳健；如果能虚势迎新，更有利于股市的健康发展。
（原载于上海证券报）

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