| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年06月19日 03:37 |
作者： |
王凡 |
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昨日深成指摸高11198.37点，本轮反弹最大涨幅已达100.8%
东海证券王凡
周四沪深股指双双高开高走，收盘再度创出本轮行情的新高。值得关注的是，昨日深成指盘中摸高11198.37点，本轮反弹最大涨幅已达到100.8%，而上证指数最大涨幅仅71.5％，两者存在明显的差异。我们认为，上证综指有望在近期展开持续补涨，涨幅将逐步向深成指靠拢。但这种补涨更多的将表现为权重股拉动的指数型上涨，市场内部不同风格股票之间的结构分化将日趋明显。
沪深涨幅差距缩窄
本轮行情之初表现最为强劲的是中小板指数，其次为深成指和上证综指。从走势看，中小板指数率先向上突破了半年线、年线等重要阻力位，并对其它指数形成有力的向上牵引。中小板中有部分个股在短短数月内实现了3到4倍的涨幅，并成功超越了6124点时的股价高点。正是在它们强劲走势的带动之下，整个市场的股价上行空间被有效打开，进而带动了深成指和上证综指的持续上扬。
但伴随着市场估值水平的迅速上升，尤其是中小盘股总体上泡沫出现，近期的市场风格已经转换为大盘权重股主导。盘面上来看，工商银行、建设银行等大盘银行股已经走出了较为陡峭的上升通道，而中国石油、中国石化等大盘股也在盘中多次出现巨大的买单快速上冲，带动前期涨幅滞后的上证综指补涨。从周四市场各大指数表现来看，上证50涨幅最大，其次是自今年4月23日开始发布的超大盘指数，深成指和中小板指数涨幅较小。市场资金流向少数大盘权重股甚至是超级大盘股的迹象极为明显。
实际上，自5月份以来，大盘股的涨幅已经开始明显超越中小盘个股，上证综指与深成指涨幅的差距也开始呈现收窄之势。预计下一阶段，这种趋势有望进一步延续，大盘权重股的加速拉升有望促使上证综指涨幅逐步向深成指靠拢，上证综指在近期摸高到3000点甚至是实现翻番触及3300点的概率有所上升。
结构分化日趋明显
周四盘中大部分时间内两市上涨和下跌家数基本相当，尾盘随着指数的加速上扬，下跌家数有所减少，但沪市下跌股仍然超过了3成、深市甚至达到了4成，指数繁荣的背后难掩个股的明显分化。从历史上来看，2007年下半年也正是工商银行的多次涨停和加速拉升，使得指数攀升到6124点的高点，超级大盘股的加速拉升，往往预示着指数将进入最后的急升阶段，但当时诸多中小盘股票已经提前一到两个月开始构筑头部。因此，我们认为，下一阶段主要市场机会仍存在于大盘权重股，而中小盘股将面临较大风险。
从目前经济状况来看，在政策加速刺激的条件下，靠近政策层面、基础产业层面、投资层面将会出现政策性的持续回暖，但是靠近出口和一些低端的行业还是处于相对下滑的状态，而前者受益的恰恰多是具备明显规模优势的央企，后者则多为中小企业。可见，在经济复苏的预期之下，央企等大盘权重股业绩回升的确定性更强，其估值优势较为明显。同时，为了有效维护市场稳定，确保新股发行重启顺利进行，不排除相关机构再度增持工商银行、中国石油等大盘权重股。
技术形态上，周四上证综指结束了近两周的反复震荡整理，一举向上突破前期平台，指数有望进入新一轮上攻期。成交量的持续温和放大，也显示股指量价配合保持良好，市场基本消化了IPO重启的压力。对于投资者操作而言，为最大限度享受到指数上涨的成果，当前应耐心持有大盘权重股等待上涨，或通过选择封闭式和开放式基金，或是指数化产品如50ETF等来规避个股非系统性风险，实现收益与大盘指数的同步上升。
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