| 来源： |
证券投资 |
发布时间： |
2009年05月18日 11:10 |
作者： |
谢魁 |
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本周大本周深沪大盘呈现高位反复震荡盘整的态势.上证综指收出一根长下影线阴十字星，尽管全周维持震荡向上的走势，但周涨幅较为有限，波动幅度却较前期有所加大，2600点上方遭遇的压力正逐步增大。成交量方面，本周沪市成交较上周萎缩约一成五，市场活跃度有所降低，市场量价背离迹象已经较为明显，投资者最为关注后市大盘是否继续上行?笔者认大盘的持续反弹尚需进一步宏观数据的支持，大盘短线将在2600点到2700点强势震荡为主。
从基本分析，近日公布的经济数据.喜中有忧。4月份CPI、PPI已第三个月告负，显示通缩压力仍存；在固定资产投资增长30%的情况下，规模以上工业增加值同比增长7.3%，环比出现回落，发电量也还在下降，数据之间的背离说明国家投资的拉动效应并没有完全显现出来，下半年估计投资的高增长将难以延续。同时，在进出口、社会零售消费额数据方面也没有显示出太多的亮点。总体经济数据显示经济有触底迹象，但复苏仍有待时日，经济形势依然不明朗。首先，在投资、出口、消费三驾马车中，投资相对让人放心，1－4月份固定资产投资较上年同期增长30.5%，增幅较一季度加快1.9个百分点；但出口形势依然严峻，4月份进出口总额同比下降22.8%，其中出口同比下降22.6%，进口下降23%，虽然按工作日平均计算，4月相对3月环比有所增长，但同比20%以上的降幅尚难表明出口环境已转暖，充其量是低位徘徊。其次，企业盈利状况仍然不容乐观。国家统计局公布数据显示，4月份规模以上工业增加值同比增长7.3%，增幅较3月份回落1个百分点；发电量同比下降3.5%，较3月份降幅扩大2.2个百分点；规模以上工业企业完成出口交货值同比下降14.3%，降幅较3月份扩大0.4个百分点。而4月份CPI与PPI继续出现较大回落，预示企业利润空间仍处于被挤压之中，未来经济走势仍具有较大不确定性。本轮自突破年线以来开始的蓝筹股行情，在很大程度上缘于市场对宏观经济见底回升的复苏预期。从已经公布的数据来看，一季度很可能成为2009年的重要低点，但断定经济已经复苏则为时尚早。“五一”节后，尽管各大指数不断创出反弹新高，.银行股和两大石油石化股等权重股的顽强走势，是推动A股市场震荡向上的主要动力，而一些题材股已经进入调整资金明显流向权重股，市场风格的转变使结构性调整压力显现，权重股的启动有效地推动了指数的上行。相对于新能源、软件电子等几十倍甚至上百倍的市盈率而言，银行、钢铁、石化等权重股仅十几倍的市盈率使其成了市场的“估值洼地但是，在大盘股活跃的时候，市场下跌个股数量的增加以及题材股炒作的快速轮换，则说明资金对于涨幅巨大品种的热情在减退，新能源、有色等强势板块已呈现出明显的头部特征。纵观自去年11月以来的这一轮反弹，在政策的呵护下题材股反复炒作，大批个股股价连续翻番。但在缺乏基本面有效支撑的情况下，经过大幅上涨后的题材股面临的是沉重的估值压力。另外，随着创业板推出时间临近，其对中小盘股票的资金挤出效应也有所显现。另外随着指数上行，一度减弱的“大小非”减持开始明显增多。根据WIND统计，5月以来，直接通过二级市场减持的已有69宗，减持股数达到2.48亿股，减持市值达到21.26亿元，而4月份全月虽然发生155宗，但减持股数仅有2.88亿股，减持市值为24.9亿元。“大小非”减持量增多及上市公司再融资欲望的提升，对后期指数上行将构成较大的阻力.
从估值来看，目前代表小盘股的中证500指数静态市盈率已高达60倍，动态市盈率也达到25倍。尽管创投，重组、新能源等板块仍有反复活跃、轮动表现的人气基础，但整体大幅走强的可能性已不大。
从本周市场行情看周三沪综指在中石油的推动下再创新高，K线形态表现出明显强势特征。但从大幅萎缩的成交量来看，反弹动力并不充足。大盘自突破年线以来，一个明显的特征就是：每一次调整都伴随成交量的放大，而上涨基本上都是缩量的。周五的十字更显示投资者在高位心态谨慎，后市调整压力开始显现
综合上述，经济复苏的预期已使得市场情绪趋于乐观，大盘大幅调整的概率较小，不过，指望大盘连续挑战新高也不现实。大盘股虽然估值较低，但在持续反弹后，需进一步宏观数据的支持，大盘短线将在2600点到2700点强势震荡为主。投资者的操作策略从股价超跌＋流动性”转向“流动性＋基本面复苏值.. 建议关注与国际市场密切相关的投资品种，以及基本面改善的低估值品种。由于小盘对大盘股的溢价已经较高，市场关注点会从流动性转换到基本面盈利的好转上，积极关注设备制造，交通运输、机械、家电等低估值品种。另外本周国务院常务会议讨论并原则通过《促进生物产业加快发展的若干政策》，也成为生物医药板块炒作的重要契机，生物医药板块走强是政策催生的主题性投资机会的进一步延续。政策的密集出台是本轮行情的重要驱动因素，相关的主题性投资机会反复贯穿于行情的发展。除了生物产业加快发展的政策之外，区域发展的政策措施也密集出台，投资者适当把握..
原载于证券投资
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