| 来源： |
科德投资 |
发布时间： |
2009年05月12日 18:17 |
作者： |
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近期沪深两市在数据公布的影响之下走出明显的震荡行情。从数据公布后行情震荡的实质来说，对于经济恢复到底处于哪一阶段，市场仍未能形成高度统一的认识。对于市场而言目前无论是针对数据的出炉还是经济的走势，经济复苏到何种阶段是一个核心问题。在关注经济走势之时，投资者不妨通过以下方式来对整个市场进行一个初步判定：
热点聚焦：关注信贷、工业增速和电力数据
本周市场的焦点普遍集中于四月份经济数据的公布之中。目前来看，投资者普遍关注的是CPI和PPI双降的结果。我们认为，对于市场的判断，信贷数据、工业增速和发电量三项数据在作用上更为突出。
对于信贷数据来说，目前市场普遍存在一种看法，即在头一季度超过4万亿的规模流出之后，信贷的增量是否会因此而大步放缓。
对于这点，我们提出两点看法：1.央行在前期释放出的信贷流量不仅仅是一个数字的问题，也并非是一个静止的过程。对于这些已经释放出来的流动性，目前已经具备一定的时间基础在市场上自主的流动，因此信贷新增量能的缩减并不能减少目前市场的流动性，而只是一个增速的问题。2.对于目前市场来说，对于信贷数量的关注已经逐步转化成对信贷质量的关注。从这一点上来看，即使在即将出台的四月份信贷数据中出现增量减少的情况，市场对信贷额度的看法也将会转向更为关注信贷的结构是否健康。
其次，工业增速也将是影响盘面走势的一个关键点。在工业增速方面释放出的数据有可能会出现同比下降而环比增长的趋势。与去年和前年过热的数据相比，今年的同比数值不占优势，但市场目前对于整个经济的环比状况更加关注，因此环比的情况以及其中表现出的结构性将会是带动市场运行的一大要素。
在工业数值方面，近期市场对于发电量数据的关注程度有增无减。目前最大的一个分歧在于四月份发电量的状况以及市场对此的看法。客观来说，在经济复苏的初期，对于能源的利用量有所波动是较为正常的。在对能源数据的考虑上，应当综合成本、时间和替代品的应用等因素。因此对于即将出台的发电量数据，应当遵循一定的方法再做出判别。
总体来说，由于市场认知程度的不同，在这些数据出台之时，我们认为盘面极有可能保留震荡消化市场分歧的可能性，对于投资者来说首先要科学地认知隐藏在数据背后的一些盘面信息。其次对于大盘是否出现风险，需要真正关注到背后的经济运行态势，以及市场货币供应量的支撑。综合来说，对于盘面的走势，建议利用右侧交易法则，即坏现象出现之前继续原本的操作方向。
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