| 来源： |
科德投资 |
发布时间： |
2009年03月24日 17:41 |
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周二我国A股市场早盘总体呈高开低走，震荡回落的态势，但始终保持红盘状态。在昨日美股收盘大涨的刺激下，沪深两市大盘指数承接昨日升势，今日早盘双双高开。不过随后在金和有色金属领跌下，指数持续震荡回落。不过两市成交量较昨日出现萎缩，显示经过指数的连续上扬之后，投资者对于后市的判断分歧加大，多空力量再度进入胶着状态。
上证指数今日早盘跳空高开，开盘点位大大高于2300点，开盘于2359.68点。虽然随后在银行、地产、保险等权重板块联手走强的带领下，沪指一度拉升至今日最高点2369.45点，但在纽约市场的主力黄金期货合约连续第二个交易日跌收消息影响下，黄金股开始回落，并带领整个有色金属板块下挫，指数也因此受到拖累而下跌，一度逼近2300点关口，直至下午盘中达到今日最低点2327.43点方才止跌，随后补完缺口的沪指又有所拉升。总的来看，上证指数今日以昨日收盘价支撑，以2400点大关为显著压力，鉴于1762点的缺口在上次调整中依然没有被回补，因而在技术上沪指仍有进一步回调需求。截至今日收盘，上证指数报2338.42点，较上一交易日收盘价上涨12.94点，涨幅为0.56%，成交1519.88亿。
今日深证成指的走势与上证指数基本相似。深证成指今日早盘同样高开，并且开盘即突破了9000点大关，开盘于9012.24点，随后在中小板的利好消息刺激下，指数震荡拉升，并达到今日最高点9071.69点。不过随后地产股的弱势抑制了大盘的进一步反弹，深成指在上海市统计局3月20日公布的数据显示，由于2008年以来楼市销售面积明显回落，截止至2009年2月末，上海商品房空置面积已达到创纪录的1211.75万平方米的利空影响下开始回落，连续两次跌穿9000点大关，并在下午盘中达到今日最低点8911.57点，尔后又有所拉升。总的来看，今日深成指目前下方以昨日收盘价为支撑，上方以9100点为显著压力，预计后市多空双方将围绕9000点展开激烈争夺，而前期7266.41点的缺口同样暗示了指数回调的必要性。截止今日收盘，深证成指报8954.84点，较上一交易日收盘价上涨69.09点，涨幅为0.78%，成交763.91亿。
截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨股票889家，涨停个股近40只；两市共计下跌股票597只，但并未出现跌停股票，而恒邦股份以-7.21%的跌幅领跌两市。就板块来看，由于美国财政部公布了一项收购5000亿美元不良资产的计划，投资者的信心明显增长，黄金安全性的吸引力被削弱，纽约市场的主力黄金期货合约连续第二个交易日跌收，导致我国A股市场今日黄金类个股大幅获利回吐，前期超涨的中金黄金、紫金矿业、恒邦股份等在停牌一小时重新开盘后大幅补跌、而辰州矿业、荣华实业、山东黄金等也态势低迷。另外，受到工信部部长李毅中表示，目前工信部和银监会、央行共同合作，预计今年可以为中小企业提供高达6000多亿的担保贷款；同时，中央财政中今年有96亿元用于中小企业发展资金，工信部要落实好对中小企业的技术管理和服务工作的利好消息刺激，今日中小板表现出色，有效地带动了深成指的走势。此外，航天军工、地产、旅游酒店、电子信息等板块涨幅居前，上海本地股也有所活跃
就权重股来看，今日沪市前50大权重股中除长江电力今日继续停牌之外，两市有35只权重股收红，14只股票下挫。可见在今日权重股中多方力量仍占据明显优势，而且成交量回缩，暗示市场因此可能将会再次进入震荡格局，因此投资者后市依然应当紧随政策，把握热点轮动，并继续关注权重股动向，提防个股分化。
就消息面来看，1、中国人民银行副行长胡晓炼23日表示，中国会继续投资美国国债，如果国际货币基金组织发行债券，中国会积极考虑购买；2、财政部将代理发行额度为30亿元的新疆维吾尔自治区2009年政府债券第一期，4月3日起上市交易；3、证监会批准郑州商品交易所开展早籼稻期货交易；4、上海市统计局3月20日公布的数据显示，由于2008年以来楼市销售面积明显回落，截止至2009年2月末，上海商品房空置面积已达到创纪录的1211.75万平方米；5、为解决国际金融危机造成的贸易融资困难，中国已与世界银行国际金融公司就购买其私募债券用于贸易融资初步达成一致；6、美国公布1万亿问题资产收购方案，美股暴涨逾6%；7、国际油价突破50美元。
今日大盘指数继续高位调整，虽然有外围市场的暴涨作为导火索，但是从根本上来看，主要原因还在于主导本轮反弹的内生因素发生了变化。我们昨日提到，目前这波行情可以看作是“两会”行情的延续，但与前期各种政策密集出台相比，短期内市场可期待的实质性利好刺激政策并不多，并很可能进入一个政策的真空期，所以在这种情况下，主导行情的将主要是前期制定政策执行和实施情况，而温家宝总理在两会闭幕答记者问时提到的信心，无疑将会在这一阶段起到非常关键的作用。
从历史上来看，“两会”对A股在信心层面的确有着非常大的提振作用，“两会”后行情上涨是大概率事件。据证券时报数据统计，1995年至今，历年“两会”后市场涨多跌少，而且绝大多数是处于筑底阶段或当年的上涨中继阶段。“两会”结束之日起的一段时间内，股指上涨的概率接近90%，幅度从4%到34%不等；而目前市场的走势似乎也印证了这一市场规律。
与此同时，美国适时地推出了拯救金融危机的计划，对A股市场形成了外围利好，从而将指数进一步推高。美国财政部(Treasury Department)周一公布了利用私人和政府资金解决银行业资产负债表内不良资产的计划。根据遗留贷款计划，财政部将设立投资基金来购买资产。财政部将为每只基金提供50%的股本，而私人部门管理人士将持有资产管理的控制权，并接受FDIC的监督。联邦政府将拿出至多1000亿美元，再加上民间资本，创造出5000亿美元的资产购买力。盖特纳还表示，这一计划未来的资金规模可能扩大至1万亿美元，以帮助银行剥离高达1万亿美元有毒资产的计划草案。昨日华尔街对此消息感到振奋，道指大涨6.8%。
而我们已经知道，之所以美国在7000亿美元之后还能拿出如此巨资来拯救银行，尤其是在其债台高筑的目前情况下，与其创造性地产生出大量的流动性是密不可分的。上周美联储声称将购买最多3000亿美元的较长期国债。加上此前计划多加购买8500亿美元的抵押机构债券和抵押支持证券(MBS)，这进一步释出1.15万亿美元资金。此举一出，美元重挫，并创下1985年以来的最大周跌幅，然而原油及黄金等以美元标价的商品价格却大涨。
显然对于石油石化占据重要权重的我国A股市场，这则消息无疑同样也提振了我国沪深两市。但是从经济基础的角度来看，这对于我国有利有弊，而并不是完全的利好。其中，有利的一方面是由于我国采取在一定范围内紧盯美元的货币政策，因此美元的贬值同样就使我国人民币兑欧元和日元同时贬值，在这种情况下，我国与作为我国第二大贸易伙伴的美国之间的影响甚微，但有力地增加了我国对第一大贸易伙伴——欧盟和第三大贸易伙伴——日本的出口额，这对于我国在前期持续“双降”的进出口而言自然是一个利好消息，所以基于此来判断，我国三月份对外贸易情况有可能将会得到改善。
然而不利的一方面则是，由于我国握有巨额的外汇储备，而这数额庞大的外汇储备又主要投资于以美元为基础资产的产品，尤其是美国国债。所以在美元大幅贬值的情况下，我国外汇储备将大规模缩水。然而考虑到支付结构、贸易、各种货币的风险和收益，以及各货币的流动性差异等因素，由于在贸易、结算、支付和定价方面，美元仍是主要货币，同时还是金融投资的主要货币，因此我国将不得不继续持有美元。身兼中国人民银行副行长和国家外汇管理局局长的胡晓炼周一称，中国将继续购买美国国债，认为其整体信用风险较低，不会因外汇市场短期波动调整其外汇储备政策。这也充分反映了我国政府主权基金在投资时的无奈。
不过外管局继续用外汇储备来购买美国债券的做法也是可以理解的，因为在当代社会仍然是美元、欧元和日元等少数单独货币有着较高的信用。也正是因为面对这样的局面，中国央行行长周小川周一在一篇文章中提出应该在国际贸易和金融中降低美元、欧元和日圆等少数单独货币的主导作用。他说，大多数国家都将它们的资产集中于这些储备货币中，这夸大了流动性的规模，使整个金融体系也变得更加不稳定。他说，采用不属于任一个国家的储备货币有利于让所有国家更好地管理本国经济。
实事求是地讲，实施这个方案的技术和政治难度非常大，因此即使得到其他国家的支持，形成一个与布雷顿森林体系瓦解之后又一次新的国际货币新秩序，但这个方案短期内也不太可能改变美元的角色。不过至少我国政府又一次通过这种方式强调，美国需要保证人民币资产的安全，美国目前的支出热只是为重启陷入停滞的美国经济而采取的短期措施，并不意味着长期的挥霍无度。
不过总的来看，美国此次救市总体上仍是对我国有利的，无论是其经济的复苏还是美元兑其他货币的贬值，都有利于促进我国的出口，从而增加我国的外需；同时，1-2月城镇固定资产投资增长26.5%，增长强劲，高于市场普遍预期，表明政府经济刺激计划的效果已初步显现，这将对经济增长形成支撑和一定程度上提升市场信心。因此，在投资和出口都出现了复苏迹象的情况下，内需何时复苏将成为接下来市场最为关心的问题。
总而言之，经济复苏已经是目前市场的一个普遍共识，然而投资者们的主要分歧在于经济究竟何时全面复苏？有不少人认为，世界经济将在今年3季度经济全面恢复，届时我国A股市场将再现牛市，对此我们尚难定论。不过我们可以肯定的是，就长期来看，我国A股市场早已具备投资价值。但就短期来看，市场的获利回吐或将使市场再度进入震荡格局中。
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