| 来源： |
民族证券 |
发布时间： |
2009年02月23日 10:21 |
作者： |
徐一钉 |
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据Wind资讯：2月16日，A股流通市值达到63186.77亿元，相对于2007年11月4日的36289.66亿元，1664点上涨以来A股流通市值增加了74.12%，远高于上证综指同期39.98%的涨幅。这说明1664点反弹以后介入的资金，其中46.06%消耗在新增加的各类解禁股上。若按A股流通市值计算，2月16日上证收盘大致在2870点左右。
2月9日至今的十个交易日内，A股市场整体换手率达到38%，多方能量在2200点之上得到充分的释放，但冲高回落的走势给后市蒙上了一层阴影。首先、巨大的换手率极大地“吸纳”了处于观望的资金，随着公募基金持仓大幅度提高，以及各类专业投资机构、普通投资者竞相参与游戏之中，A股市场后续资金已显露出不足；其次、随着上证综指的大幅反弹，增加了大小非、上市公司高管的减持动力，同时一些资金也借市场亢奋获利兑现；第三、无论是恢复新股IPO，还是潜在的开设创业板的消息，将影响不少投资者的持股心态。
前一周，美国、欧洲公布的经济数据很不理想。美国2008年4季度工业生产连续第三季下降；欧元区2008年4季度GDP环比下降1.5%，创下1995年以来最差纪录；日本2008年4季度GDP环比下降3.3%，创1974年以来最大降幅。更为重要的是，越来越多的迹象提示全球金融新一轮危机已经临近：
1、 欧盟委员会秘密报告显示，目前欧盟银行业问题资产的规模可能高达约18.5万亿欧元，这意味着欧盟整个银行业资产中有44%是问题资产；
2、 2007年8月以来，包括俄罗斯、匈牙利、波兰、捷克等众多东欧国家的货币都已经下跌超过30%。截至2007年底，东欧国家的外债总额超过1.54万亿美元，其中波兰和捷克的外债水平已达GDP的100%。而东欧正经历着严重的经济危机，许多国家2007年4季度GDP都出现了两位数的下滑。
3、 穆迪最新篇报告预计：美国“次优”债券将产生4倍于以前的损失，预计2006至2007年发行的与“次优”抵押关联的证券损失将达到20%。高盛则认为，贷款总额为1.3万亿美元的“次优”债券(包括证券化及非证券化)，损失可能将达到6000亿美元。
4、 2007年12月份美国各大银行的信用卡违约率上升到了7.5%，已经接近于在2005年上触的7.53%历史高点。与此同时，1月份美国失业率上升至7.6%，是自1992年以来的最高水平。2008年底，信用卡违约率有可能突破10%。
5、 美国通用汽车正在考虑向法院提起破产保护申请，以期能够剥离不良资产，重组公司优质业务。
最近，美国、欧洲、日本股市疲弱的走势，应该是对美欧日实体经济以及新一轮金融危机的提前反映。2月20日，道琼斯指数收盘创出6年以来的新低，日本、英国、法国、德国的股指距离2008年10月的低点只有4%至10%的距离。短期内，全球主要股指面临向下破位的风险。在此背景下，A股市场面临全球主要股市向下调整的拖累。截止到2月19日，A股对H股溢价为54.50%，如果没有H股的积极配合，A股市场很难走出独立行情。虽然目前说不清楚1664点反弹在何点位结束，但2250点以上潜在的风险大于潜在的收益。
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