| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年02月21日 12:43 |
作者： |
谢潞锦 |
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伴随着上周市场震荡加剧，刚刚复苏的投资人心态再度遭遇考验。对于在去年末以来的行情中获利丰厚的投资者来说，在保存胜利果实和扩大盈利面之间，想必这部分投资者会选择前者。从采访的情况来看，降低盈利预期和注重风险控制是牛年操作的关键，而适当配置股票以外资产也是有效选择。
剖析行情演绎模式
从历史经验看，A股市场每一轮资金推动型行情往往是在“鸡犬升天”后画上沉重的句号。而在讲完前段的题材“故事”后，或许市场会重新回到讲估值的阶段。
从今年行情演绎脉络出发，大致也可以发现研判行情的“风向标”。其一，既然是资金推动性质的行情，那么，市场的供应压力将显得十分关键。这里包括：“大小非”的供给、上市公司以及债券市场的融资行为、央行公开市场操作、对违规票据的查处力度，等等。这些都将直接左右行情的短期走向。其二，“人气股”的运行。
业内人士认为，从具体策略出发，有两条战术可以把握：一、那些能够在大盘调整时率先拉出新高的品种可重点关注，这意味着这批个股有能力获得“超额收益”；二、对于出现大换手的个股可在后市详细观察。一般情况下，个股在特定时间段里出现大换手，要么是新主力进场“接货”大换手，要么是老主力离场大换手。很明显，在经过大换手后有能力创出新高的品种，其换手的性质不言而喻。
风险控制是决胜关键
据了解，在前周大盘出现上涨以来的震荡调整时，出于对市场获利盘较多以及对中小市值品种估值水平高企的担心，部分阳光私募基金的操作已经趋于极度保守，有的资金管理人甚至发出“中小板全面清仓”的明确言论，其心态可见一斑。
但是，完全看空今年行情或者认为今年行情已经结束的阳光私募基金管理人为数并不多。海鑫狮资产管理有限公司总裁迈克?吴昨天在接受记者采访时称：“目前说本轮反弹行情已经结束，我觉得依据还不充分。而对于判断未来股指能否再创新高，这其实意义不大，关键是今年股指别再创1664点的新低。”
与阳光私募呼应的是，部分公募基金人士认为，市场热点板块的频繁转换使得基金的运作环境较去年有了翻天覆地的变化，对基金的资产配置、行业配置、个股选择都提出了前所未有的挑战。
光大保德信均衡精选股票基金拟任基金经理许春茂称，今年股市还是处在调整期，这波行情仍是熊市反弹。“对于个人投资者而言，把握好买点和卖点，做好风险控制将是决胜牛年的关键。”
中欧新趋势基金经理王磊则表示，2009年市场难以重演2008年的指数单向下行、行业板块普跌格局，经济探底和复苏过程中，股票市场将出现阶段性、局部性的投资机会。在操作中，将采取积极的股票选择策略，并通过资产配置、行业配置、风格偏好选择等投资环节的适当调整追求超额收益。
适当调整资产配置
合理调整自身的期望值，也是今年投资者需要面对的又一话题。毕竟，在当前名义利率处于较低水平的基础上，投资者对盈利幅度抱以过高期望也是不符合实际的。这就牵涉到了另外一个话题，即投资者如何配置个人的资产。
万家基金公司指出，一般的股票型基金同市场短期反弹的相关度都不及指数基金。而指数基金产品被动投资跟踪标的指数的特性，使其无论在什么时候都必须保持至少90%以上的股票仓位，并且最大努力地追求与标的指数“共进退”。“长期来看，A股市场经过前期的大幅度下跌，目前估值趋于合理，如果看好中国经济长期向上的投资者，可以趁低位慢慢建仓指数基金。”
对于那些前期已经获得极为丰厚利润的投资者来说，及时“落袋为安”，并转入固定收益方向，如货币基金，也是一条控制自身“欲望”的简明之策。毕竟，货币基金能为投资者带来明显的、确定性的正收益。
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