| 来源： |
银泰证券 |
发布时间： |
2009年01月21日 09:51 |
作者： |
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□银泰证券
周二A股探底后震荡收高，预示大盘在春节前有望保持相对强势。由于不能确定境内外消息面上是否出现意外，市场谨慎观望气氛较浓，投资者需调整好持股与兑现比例。
近期消息面对市场走势有较大影响。
国际方面，在美国新总统换届之际，世界注视的目光都集中在奥巴马出台的救市新政方面。由于各国金融资产变坏数据曝出，形成世界范围的第二轮金融危机冲击波威胁的可能性逐渐加大。美国银行和花旗银行2008年第四季度曝出巨亏，RBS一举创下有史以来英国公司年度亏损410亿美元的新纪录，德国不良资产总额最高可能达到1万亿欧元等等，可能使全球金融系统再次陷入恐慌。
国内方面，近期发行制度改革列入议事日程，向市场征求意见，将进一步完善新股发行制度，这也是与大小非减持一样令市场最为敏感的话题。它将意味着停滞数月的股票IPO将会重新启动，对市场资金分流形成心理压力。
而且，从目前已公布或预告的公司年报看，近六成企业业绩预亏或下降，比例超过前几年，显示宏观经济形势依然严峻。我们认为，消化消息面对市场的影响需要一段时间。
从市场运行态势分析，作为估值反弹特征，近期市场投资风格出现的轮换变化在短期内仍将继续。目前市场流动性充裕，市场主力资金运动方向似乎再次向基金重仓的蓝筹股板块集结，使得银行、石化两大权重板块走势相对活跃，它们的后续走势或成为近期市场的风向标。
前期银行股的弱势已经反映了悲观的预期，而本周银行股明显走强，大多数银行股出现了较为典型的底部特征。汇金持续增持银行类股票，银行年底信贷猛增，有益于增强市场持股信心。同时，12年之后现在又允许上市商业银行重返交易所债券市场，使之参加交易所固定收益平台的公司债或分离债的收益率高于银行间的企业债和中票，据此可以提高银行的部分收益水平。但是，不良贷款“双升”与提前拨备又可能使银行类个股走势出现分化。
中石油和中石化经过一个多月的调整，中石油再次回到去年9月和10月的两个低点附近，形成三重底的形态，而中石化双底形态很明显，后期持续大幅下跌的可能性减弱，均预示短期内市场正在朝好的方向转变。
当然，前期中小板及小盘股十分活跃，吸引了大量资金，而随着中小板股票涨幅的加大，估值压力显现。我们认为，中小板处于第五浪中，风险较为明显，小市值股票短期可能转入整理。
从上证指数看，近期仍在上涨过程中，成交量同步放大；而在盘中震荡下跌过程中，成交量则明显萎缩，显示短期筹码锁仓性较强。短期均线已呈多头排列，中期均线走平，在技术上有明显持续走强的要求。大盘短期底部构筑形态较为标准，预计后市震荡上行概率仍然较大。
每年临近两会之际，“两会概念股”会有一些机会，因此我们建议投资者选股上注意有所转换，后期建议关注农业、零售饮料、消费升级、化肥、新能源、医药、科技类行业个股。另外，根据2008年对上市公司再融资的要求由原来的“最近三年以现金或股票方式累计的分配利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的20%”提高到目前的30%，还可以重点关注高比例分红公司等个股的机会。
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